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净利|安德利去年净利飚与营收现金流背离 产能过剩员工数降( 四 )


标的资产“突击”或增资 被指涉嫌利益输送
金证研报道称 ， 2015年8月 ， 安德利果汁控股子公司白水安德利果蔬汁有限公司（以下简称“白水安德利”）收购烟台亿通热电有限公司（以下简称“亿通热电”）、烟台安林果业有限公司（以下简称“安林果业”）分别拥有的礼泉亿通果蔬汁有限公司（以下简称“礼泉安德利”）95%和5%股权 。 收购完成后 ， 白水安德利持有礼泉安德利100%股权 。
招股书披露 ， 为满足公司拟收购礼泉安德利股权的需要 ， 安德利果汁委托北京天圆开资产评估有限公司对礼泉安德利进行评估 。 截至2015年6月30日 ， 礼泉安德利净资产账面价值11,216.4万元 ， 评估值12,174.15万元 ， 评估增值957.75万元 ， 增值率8.54% 。
以上述资产评估值为参考依据 ， 交易各方协商确定 ， 亿通热电、安林果业分别所持礼泉安德利95%、5%股权 ， 转让价格分别为11,400万元、600万元 ， 礼泉安德利100%股权转让价格合计12,000万元 。
然而 ， 截至2014年底 ， 礼泉安德利净资产仅为5,770.77万元 ， 净利润为681.75万元 。 时间仅隔半年 ， 礼泉安德利净资产便增至11,216.40万元 ， 增长了94.37% ， 几乎翻倍 ， 实在令人费解 。
礼泉安德利实控人与安德利果汁实控人关系或“匪浅” 。
且据招股书 ， 礼泉安德利的实际控制人为无关联自然人曲杰 ， 其持有烟台亨通热电有限公司（以下简称“亨通热电”）94%股权 ， 亨通热电持有亿通热电92.588%股权 ， 而亿通热电持有礼泉安德利95%股权 。 也就是说 ， 曲杰通过亨通热电、亿通热电间接持有礼泉安德利82.68%股权 ， 系礼泉安德利的实际控制人 。
但值得注意的是 ， 距离安德利果汁收购礼泉安德利后仅半年 ， 礼泉安德利便“易主” ， 其控股股东由亿通热电、亨通热电 ， 转变为安德利果汁实控人王安 。
市场监督管理部门数据显示 ， 2015年12月28日 ， 曲杰和曲卫业将所持的94%、6%亨通热电股权 ， 转让给王安控股公司山东安德利集团有限公司（以下简称“安德利集团”） 。 转让完成后 ， 安德利集团持有亨通热电100%股权 ， 即通过安德利集团 ， 王安成为亨通热电及其控股子公司亿通热电的实际控制人 。
且更受“瞩目”的是 ， 据市场监督管理部门数据 ， 早在2014年5月15日 ， 亿通热电的董事长兼总经理就已由马信杰 ， 变更为安德利果汁实控人王安姐姐之子李平 。
安德利表示 ， 礼泉安德利净资产半年内突然翻倍的原因 ， 是2015年礼泉公司原股东对其进行了增资 ， 其注册资本由5000万增加到1亿元 ， 安德利依据香港联交所相关规定披露了收购礼泉公司的相关情况 。
也就是说 ， 礼泉安德利在被收购之前“突击”增资 ， 而被收购之时8.54%的增值率 ， 远超彼时银行贷款利率 ， 怎么算都是一笔“划算的买卖” ， 而买单的是彼时在香港上市的安德利 ， 标的资产礼泉安德利或为安德利果汁实控人王安、王萌父女所有 ， 或难撇清利益输送之嫌 。
2019年营业收入同比下滑逾20%
2015年至2019年 ， 安德利果汁实现营业收入分别为8.18亿元、8.75亿元、9.01亿元、10.68亿元和8.38亿元；实现归属于母公司所有者的净利润分别为8247.77万元、1.23亿元、8642.52亿元、1.37亿元和1.69亿元 。

净利|安德利去年净利飚与营收现金流背离 产能过剩员工数降
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2016年至2019年 ， 安德利果汁营业收入同比分别增长7.00%、2.95%、18.48%和-21.49%；归属于母公司所有者的净利润同比分别增长49.00%、-29.67%、58.91%和23.25% 。
安德利果汁在2019年年报中称 ， 营业收入的下跌主要是受中美贸易摩擦及上年度美国客户基于加征关税的预期增大采购量的影响 ， 销售数量相比2018年出现下降 ， 虽然果汁销售价格较2018年有小幅上涨 ， 但销售数量下降幅度大于销售价格上涨的幅度 ， 导致营业收入出现下降 。


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