江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

股票|再这么玩两年，券商报告就真的没有任何人看了


两个星期前 ， 周期天王·尼古拉斯·金涛在多年前写的一篇宏观经济研究报告又在朋友圈刷屏了——金涛天王竟然在2006年就预测到了2020年的“虚拟经济大繁荣”以及“中国股票大牛市” ， 让很多人叹为观止 。 当然 ， 金涛天王的研究一直是媒体报道、朋友圈转发的热点 ， 他的水平不需要通过这一篇报告来证明 。 虽然我一直没搞懂康波 ， 但是对金涛天王的研究一直很信服的 。
问题在于：周金涛已经去世快四年了 ， 他已经属于“前辈”券商分析师了 。 而且 ， 目前还具备一些公信力、得到大部分投资者和专业媒体认可的券商分析师 ， 几乎全是宏观研究领域的——大部分是宏观 ， 小部分是策略 。
行业分析师呢？无论是周期性还是成长性行业 ， 市场还信任谁？上市公司还认可谁？你的朋友圈还转载谁？谁的研究观点还能引发大批专业人士的共鸣 ， 谁的研究成果还能真正改变行业、驱动市场？
几乎没有 。 可能有那么一两个、四五个吧 ， 但是绝大部分券商分析师（卖方）的研究已经没人看了 。 既没有市场影响力（对买方的） ， 也没有专业影响力（对自己研究行业的） ， 更没有大众影响力（对广大吃瓜群众的） 。 没人看 ， 没人听 ， 没人信 ， 甚至没人理解 。 Nobody cares at all.
我这里说的可不仅限于A股的卖方（中资券商） ， 港股、美股的卖方（外资投行）也一样 。 就算在研究中概股的时候 ， 也很少有人真的拿投行报告当一回事了——大家一般只是看看他们的EPS预测 ， 因为那很可能来自公司管理层的指引 。 至于报告本身的观点和逻辑……Who would fxxking care?
先搞清一个事实：我们究竟想从卖方分析师（无论中资券商还是外资投行）的研究当中 ， 获得什么知识？答案似乎是一目了然的 。
直接指导投资操作 ， 例如该买什么股票 ， 什么时候买、什么时候卖；
了解行业及公司逻辑 ， 作为综合知识储备库的一部分；
对于市场突发情况或临时热点进行及时的解读 。
股票|再这么玩两年，券商报告就真的没有任何人看了
本文插图
（你也不Care, 我也不Care ， 谁爱Care谁Care.）
在这三条当中 ， 很显然 ， 第一条你是不能指望卖方分析师的 。 如果一个分析师真能“直接指导”你买卖股票 ， 那他要么可以自己炒股赚大钱 ， 要么可以自己开私募基金赚大钱 。 何况 ， 为了维护与上市公司的关系 ， 卖方分析师给大部分公司都是“买入”或“增持”评级——如果你真信 ， 那你就应该在任何价位买入任何股票 ， 这种滑稽的投资策略显然是不能赚钱的……
第二条本来应该是卖方分析师的主要任务：产生论点 ， 并为自己的论点准备论据 。 论点不对不要紧 ， 只要逻辑有价值 ， 或者论据有价值 ， 那么读者就会有所收获 。 金涛天王的预测不是每次都对 ， 但是他的“康波理论”启发了很多人；玛丽·米克当年在卖方推荐的互联网公司大部分都死了 ， 但是她的《互联网报告》至今还被人传阅 。 遗憾的是 ， 现在的卖方分析师已经无法承担这个任务了 。
绝大部分卖方的首席分析师不会亲自写报告 。 越是资深的分析师 ， 就越是只“动口”（路演、电话会议）而不“动手”（写报告、调模型） 。 问题在于 ， 如果你去听过他们的路演 ， 就会发现内容其实也谈不上有多深刻 ， 绝大部分是大路货 。 现在 ， 市场对于卖方的要求已经降低到了“具备常识” ， 就算这么低的要求还是有人达不到 。
第三条也是卖方分析师比较重要的任务 ， 但是也越来越做不好——如果你对行业的理解不够深刻 ， 甚至缺乏常识 ， 那么你能对突发事件做出多深刻的解读呢？很多卖方的“事件点评” ， 无非是把新闻抄了一遍 ， 然后加上一些不痛不痒、正面反面都有道理的口水话 ， 凑个几百字、一千多字也就完成KPI了 。


推荐阅读


上一篇：欧美电影|秀兰·邓波儿，坠入人间的天使，却是好莱坞暗黑故事亲历者

下一篇：中年|不看真亏！这些卤味在家就能做，好吃到吮指！