格隆汇|牛股频频出没！高瓴押注CRO背后的考量
1
火爆行情
今年 ， A股医药股的表现简直太过疯狂 。 当然 ， 也包括CRO赛道的巨头们 。
其中 ， 药明康德累计上涨67%（截止21日收盘） ， 泰格医药上涨77% ， 凯莱英上涨81% ， 康龙化成更是大涨逾110% 。 前三者均有高瓴资本的入股 ， 亦可看出对于医药CRO赛道的看好 。
文章图片
（来源：Wind）
昨日 ， 2500亿盘子的药明康德一度大涨超9% ， 收涨8.76% 。 另外 ， 凯莱英上涨9% ， 泰格医药上涨超5% ， 康龙化成涨超2% 。
这种疯狂涨法令吃瓜群众目瞪口呆 。 药明康德之火爆行情 ， 背后是恰逢亮眼的半年报“成绩单”出炉 。 当然 ， 也引爆整个CRO行情 。
2
成绩单如何？
据财报披露 ， 药明康德上半年总营收为72.31亿元 ， 同比增长22.68% ， 归母净利润为17.17亿元 ， 同比增长62.49% 。 扣非净利润为11.31亿元 ， 同比仅增长14% 。
上半年 ， 药明康德所投资的已上市公司的市值大增 ， 导致非流动金融资产的公允价值变动收益以及投资收益大增 ， 合计影响金额10亿元左右 。
看来 ， A股大盘暴涨 ， 对于药明的净利润影响不小 。
拆分来看 ， 公司二季度营收增长29% ， 归母净利润增长111% ， 扣非归母净利润增长52% 。 一季度受到疫情的严重冲击之后 ， 二季度已经出现较大改善 ， 且超出市场预期 。
文章图片
（来源：药明康德财报）
药明康德业务布局在欧美、中国大陆、以及其它亚洲国家 。 其中 ， 欧美市场营收占比超过70%（2019年的数据） 。
另外 ， 2019年美国区实验室业务收入15.63亿元 ， 占总营收比例的12%以上 。 根据业绩快报披露 ， 该细分业务板块因美国疫情肆掠而受到较大负面影响 。 而中国区实验室业务在二季度全面恢复运营 。
可以猜想 ， 除了中国大陆以外 ， 药明康德其余海外业务或多或少均会受到疫情的冲击 。
3
高瓴为何减持
据最新数据显示 ， 高瓴资本在全球医疗健康产业累计投资160家企业 ， 国内企业100家 ， 海外企业60家 。
胡润研究院3月18日发布了《2020胡润中国百强大健康民营企业》 ， 有近三分之一的上榜医药医疗行业 ， 背后都站着高瓴资本 ， 其中市值前十的企业 ， 高瓴资本投资了其中的7家 。
高瓴资本在医药前景领域基本上是全覆盖的状态 。 当然也包括发展前景良好的CRO赛道 。
高瓴投资药明康德是通过一级市场就进去了 ， 投资实体是一家注册在香港的投资实体公司：HCFIIWX（HK）无锡香港控股有限公司 。 据药明康德公布此前公布的招股书显示 ， 高瓴持有6272万股 ， 持股比例高达6.01% ， 为公司第7大股东 。
文章图片
（来源：Wind）
高瓴作为5%以上的股东 ， 锁定期为1年 。 1年之后（2019年5月之后） ， 高瓴便不断减持 。 截止2019年末 ， 高瓴持股股份为4795万股 ， 持股比例缩水至2.9% 。 并且已经不在10大股东名录里面了 。
持股药明康德不久 ， 便大幅减持 ， 似乎跟高瓴超长期价投的风格不太吻合 。 下面 ， 我们不妨从公司股价、估值角度来窥探一二 。
药明康德自上市以来 ， 股价从13元暴涨至当前的110元 ， 累计上涨820% 。 市值从刚上市的300来亿上涨至目前的2500亿元 ， 仅仅只要了2年多时间 。
文章图片
（来源：Wind）
再看估值水平 ， 当前动态PE高达131倍 ， 比2019年初的42倍翻了3倍 。 可见 ， 药明康德市值的暴涨 ， 主要源于估值的提升 。
推荐阅读
- 仰卧撑运动园|曼城后防引援4年3个亿为何频频被诟病？瓜帅陷入思维误区难以自拔
- 格隆汇|为什么东方财富是最好的券商股？
- 格隆汇APP|海天天线(08227.HK)中标中国移动上海分公司龙伯球天线采购项目
- 格隆汇APP|共同发展汽车电子商务业务，傲迪玛汽车(08418.HK)：与金淘汽车达成战略合作意向
- 格隆汇APP|金斯瑞生物科技(01548.HK)上半年预亏1.53亿美元-1.77亿美元
- 大牛市大牛股 微信支付有优惠的活动支付宝你感到压力了吗，微信支付要发力了
- 股票行情|科技龙头获300多家机构调研，穿越牛熊的10倍大牛股被盯上
- 为爱去厨房|中超联赛频频上演“业余表现”，球迷：拿那么多钱是干什么吃的？
- 金融股|7月金融股股东继续无奈增持，前期涨幅过大牛股减持公告不断！
- 成都|7月金融股股东继续无奈增持，前期涨幅过大牛股减持公告不断！