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股份|金春股份再次冲刺创业板，曾经信披的“坑”是否已弥合？( 二 )


尽管该事项不构成重大违法违规行为 ， 且金春股份认为已采取了相应整改措施 ， 不会对发行上市构成法律障碍 。
但事关公司治理、注册制下对信息披露的严要求 ， 创业板上市委在企业上会时会如何看待这一行为 ， 引发业界的高度关注 。
2019年12月20日 ， 证监会公布针对金春股份2019年6月28日披露的IPO招股书的反馈意见 ， 在此前两度公布招股书 ， 1次被否的前提下 ， 此次反馈意见的问题依旧多达45个 ， 其中 ， 涉及规范性问题达30个 ， 信息披露类问题11个 ， 包括要求说明未按期披露2016年报、会计差错更正导致被实施监管措施的原因 。
在最新披露的招股书中 ， 金春股份解释称 ， 由于2016年更换了会计师事务所 ， 新接手的会计师事务所在2017年初除执行常规审计程序外 ， 还按照财务核查的标准 ， 执行了客户、供应商走访及关联方银行流水核查等审计程序 ， 导致相应审计时间延长 ， 故未能在预定时间内完成年报披露 。
除此以外 ， 早在2015年和2016年 ， 金春股份还存在以出纳个人卡收取货款的情况 ， 以及申报财务数据与新三板披露信息存在差异等情形 。 这些问题均考验着金春股份 ， 公司会计基础工作是否规范？相关内部控制制度是否健全有效？
股份|金春股份再次冲刺创业板，曾经信披的“坑”是否已弥合？
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另外 ， 金春股份第三大股东欣金瑞智为员工持股平台 ， 持股占比5.65% ， 该股东原本作为金春股份控股股东金瑞集团及其下属公司内的核心员工投资发行人的持股平台 。 在首度申请IPO的招股书中 ， 欣金瑞智为公司第二大股东 ， 持股37.12% 。
一般来说 ， 发行人出于员工激励的考虑 ， 通过员工持股平台 ， 员工间接持有发行人的股份无可厚非 。 但控股股东以及关联方的员工能否通过员工持股平台直接持有发行人的股份 ， 这又是另一码事 。 是否涉及利益输送？外界及投资者无从了解 。
在此前申请IPO的过程中 ， 欣金瑞智的合伙人构成也引起了争议 。 2018年12月18日 ， 欣金瑞智召开合伙人会议 ， 43名未在金春股份任职的合伙人从欣金瑞智退伙 ， 退伙后不再持有欣金瑞智的合伙份额 。 金春股份表示 ， 欣金瑞智目前的合伙人均为金春股份的核心员工 ， 包括总经理、副总经理和董秘等 。
业绩波动谜团
有业内人士向第一财经采访人员表示 ， 非织造布行业其实是一个相对比较冷门的行业 ， 行业内中小规模企业众多 ， 产品同质化严重 ， 行业呈完全竞争状态 。
在这样的行业中 ， 发行人的技术含量、市场地位和持续盈利能力是过去发审委最为关注的问题 。
翻阅金春股份2017年以来历次披露的招股书可以发现 ， 金春股份的业绩曾经历一个明显的波动周期 ， 直到2019才稍有恢复 。
2015年-2019年间 ， 金春股份的营业收入分别为2.98亿元、3.53亿元、6.05亿元、8.65亿元、8.38亿元；净利润分别为1823.65万元、3729.92万元、6065.43万元、7279.77万元、8869.19万元 。
单纯从这两项指标看 ， 公司业绩是持续向好的 。
但就经营活动产生的现金流量净额来看 ， 2015年-2019年分别为4365.97万元、2601.89万元、404.04万元、1.1亿元、9052.49万元、
净利润与经营活动产生的现金流量净额一度出现了严重背离 ， 尤其是2017年 ， 经营活动产生的现金流量净额与净利润之间的差额达到了5661.40万元 。 这也从另外一个侧面反映了金春股份可持续发展的问题 。
在最新披露的招股书中 ， 金春股份给出了4点原由 ， 其中影响最大的因素是2017年公司投资新建三条生产线 ， 为了节约现金支出 ， 将收到的银行承兑汇票通过背书方式转让给工程施工方和设备供应商 ， 金额为7035.01万元 ， 该等银行承兑汇票融资用于投资活动支出 ， 未增加期末应收票据余额 ， 在计算“经营性应收项目”时将其作为增加项目 。


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