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乐居财经|博泰家具IPO或面临四大风险，九成营收靠外销( 二 )


另外 ， 博泰家具外销业务主要以美元结算 ， 故美元汇率变化直接影响公司收入 。 报告期内 ， 该公司由于汇率变化形成的汇兑收益分别为-0.05亿元、0.06亿元和0.04亿元 ， 浮动随汇率波动变化而变化 。 如果未来美元兑人民币汇率继续出现大幅度波动 ， 亦可能对公司经营造成影响 。
乐居财经|博泰家具IPO或面临四大风险，九成营收靠外销
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2017年1月—2019年12月末美元兑人民币汇率中间价走势图
其二 ， 该公司还需面对境外经营风险 。 为应对全球贸易形势变化 ， 博泰家具拟在越南设立生产经营基地 。 2019年7月 ， 其子公司博泰实业与KLW签订股权转让协议 ， 拟收购越南凯湾家具有限公司100%股权 。 看似是有利于公司发展的业务扩张 ， 然而 ， 由于国际经营环境及管理的复杂性 ， 若是该公司境外投资所在国家或地区的外商投资政策、法律环境差异、政治事件等因素出现不利变化 ， 将会影响到其境外生产经营基地的正常经营 。
其三 ， 该公司还将遭遇贸易环境变化的风险 。 美国为博泰家具产品外销的主要区域 ， 报告期内其销往美国的销售收入占该公司总销售收入的比例分别高达41.90%、40.71%和46.40% 。
虽然 ， 截至招股书签署日 ， 中美之间贸易环境的变化尚未对该公司业务产生重大不利影响 。 但若美国进一步加征关税 ， 或是全球其他地区针对家具行业采取贸易保护措施 ， 则可能导致该公司上市当年经营业绩下降超过50% 。
其四 ， 该公司还需面对新冠肺炎疫情可能引发的风险 。 目前国内疫情已得到有效控制 ， 但国外情况尚不明朗 ， 且存在进一步加重的可能性 。 而报告期内 ， 博泰家具依然维持着80%以上的外销比例 ， 2020年3月以来 ， 该公司部分海外订单面临延期甚至取消的风险 。 这对其2020年的经营将是非常大的考验 。
三、大客户贡献六成收入
除了前述四重风险外 ， 博泰家具还较为依赖其大客户 。
据招股书信息可知 ， 博泰家具的客户主要为国际知名办公家具和沙发产品零售商及品牌商 。 报告期内 ， 该公司来自前五大客户的销售总额占当期营业收入的比例均超55% ， 分别为64.86%、58.84%和60.75% 。 对于2019年的占比回升 ， 博泰家具给出的解释是由于公司与HNI集团的交易规模大幅度增长所致 。
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博泰家具2019年向前五名客户的销售情况
博泰家具与前五大客户的合作对其盈利能力和业务发展具有决定性影响 。 虽然报告期内 ， 其前五大客户未发生重大变化 ， 该公司也不存在对单一客户的重大依赖 ， 但其客户集中度过高的问题一直存在 。
【乐居财经|博泰家具IPO或面临四大风险，九成营收靠外销】如果未来 ， 博泰家具的这五大客户受宏观经营环境、进出口贸易政策、自身经营状况等因素影响 ， 进而导致与其业务合作发生变化；或是博泰家具无法持续满足这五大客户的要求 ， 都将可能对该公司产品销售及生产经营造成重大不利影响 。


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