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变局|上市医药企业资本变局：扎堆分拆上市 抢占高估值风口

_本文原题为 上市医药企业资本变局：扎堆分拆上市 抢占高估值风口
生物医药行业是一个朝阳行业 ， 中国生物医药企业有突破机会 ， 关键是看各个生物医药企业是不是能抓住这个机遇来完成自己的历史使命 。
疫情之下 ， 生物医药投资异常火热 ， 不少上市药企正在酝酿资本变局 。
2020年上半年 ， 上市医药公司分拆上市进程大幅提速 。 据不完全统计 ， 目前A股生物医药板块提出资产拟分拆上市的公司已有7家 。 如科伦药业拟分拆公司下属抗生素中间体业务平台川宁生物至创业板上市 ， 进一步拓宽川宁生物融资渠道 ， 应对其现有及未来业务发展的资金需求 。 此外 ， 天士力、华兰生物、长春高新、辽宁成大、华邦健康、延安必康(维权)等也宣布分拆上市 。
“‘后疫情’时代对于生物医药类企业来说都迎来一波新的融资热潮 ， 加快拆分上市的脚步一方面可以直接拓宽融资渠道 ， 另一方面也提升了企业的品牌价值和市场影响力 ， 尤其在现阶段医药类企业估值普遍偏高的节点 ， 对于企业来说带来的相关效益也更大 。 ”深圳某中型券商医药分析师对21世纪经济报道采访人员说道 。
扎堆布局
分拆上市是资本市场优化资源配置的重要手段 ， 对母子公司理顺业务架构、拓宽融资渠道、优化公司治理等具有积极作用 。
另外 ， 分拆上市也是国企混改的一个方式 。 分拆上市对国企引入战略投资者、实施股权激励、进行混改提供平台基础 ， 有助于激发子公司内生动力 。
2019年12月 ， 中国证监会正式发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》(以下简称“分拆细则”) ， 为A股公司分拆子公司至境内上市提供了政策支持 ， 上市公司将有更多机会在不改变控制权的情况下 ， 在内地直接分拆上市 。
今年以来 ， 生物医药板块多家企业提出子公司分拆上市计划 。 尤其是在新冠肺炎疫情之下 ， 多家疫苗企业股价创历史新高 ， 不少上市公司有分拆疫苗子公司单独上市的打算 。 其他生物医药企业也没有错过这波风口 。
4月3日 ， 辽宁成大发布分拆上市预案 ， 将负责生物制品业务的成大生物分拆至科创板上市 。 目前 ， 成大生物科创板IPO已进入问询阶段 。 成大生物是新三板挂牌公司 ， 2014年12月31日挂牌新三板 ， 其是一家专注于人用疫苗研发、生产和销售的生物科技企业 ， 公司核心产品包括人用狂犬病疫苗及乙脑灭活疫苗 。
据其招股书披露 ， 上市公司辽宁成大持股60.74% ， 成大生物拟科创板上市被市场称为首例“A拆A”案例 。 公司在招股书中称 ， 辽宁成大及成大生物符合分拆细则对上市公司分拆所属子公司在境内上市的相关要求 。
4月21日 ， 华兰生物同样发布公告 ， 拟分拆子公司华兰疫苗至创业板上市 。 据报道 ， 6月30日 ， 分拆华兰疫苗上市工作已经有了新进展 ， 河南证监局在当日公告称 ， 华兰疫苗正在接受华泰联合证券辅导 ， 已在河南证监局进行辅导备案 。
华兰生物公司业务包括血液制品、疫苗制品等业务 。 而华兰疫苗主要从事疫苗的研发、生产及销售 。 华兰生物在公告中称 ， 其下属其他企业与华兰疫苗的主营业务不同 ， 分拆后对双方业务板块不会造成太大影响 。 同时其还作出了一系列承诺 ， 避免分拆后可能产生的同业竞争情形 。
5月8日 ， 天士力发布将天士力生物分拆至科创板上市的预案 。 天士力医药集团的主营业务涉及现代中药、生物药、化学药三大板块 。 子公司天士力生物属于生物药板块 ， 但其业务领域、运营方式与公司其他业务之间保持较高的独立性 。
公告称 ， 本次分拆不会对公司其他业务板块的持续经营运作构成实质性影响 。 相反通过本次分拆 ， 天士力生物的发展与创新将进一步提速 ， 有助于提升公司未来的整体盈利水平 。
5月11日 ， 复星医药发布公告 ， 中国证监会国际合作部对此前公司分拆Gland Pharma境外上市事宜无异议 。 据悉 ， 2019年12月 ， 复星医药第3次临时股东大会审议通过了有关分拆Gland Pharma及其境外上市方案等相关事项 ， 控股子公司Gland Pharma拟于印度国家证券交易所和孟买证券交易所上市 。


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