董登新：近期这一轮上涨只能界定为反弹行情( 二 ) 今日（7月7日）

董登新：

我认为， A股市场牛市爆发的条件还不具备，时机也未到。目前有三个不确定因素制约着牛市的到来：

第一个不确定因素是疫情给中国宏观经济会带来多大影响还未知。目前上市公司的半年报开始陆续披露了，整体看上市公司上半年的情况不容乐观，而上半年经济增长估计是负增长或者零增长，全年经济增长大致在2%到3%之间。但是疫情对经济的影响是滞后的，也就是说这种影响还没有完全释放出来，我们并不能确定疫情对经济最终的影响。

第二个不确定因素来自外围市场。欧美疫情还没有得到有效的控制，这会在一定程度上影响到中国企业的出口，会给涉外企业带来冲击。但是欧美疫情何时终结，我们并不知道，这种也给企业未来的发展带来了不确定性。

第三个不确定因素来自中美经贸政治摩擦带来的不确定性。当前美国对中国经济的全面围堵和打压正在升级，这会对中国经济、中国高科技企业带来多大的影响，还存在很大的不确定性，今年年底和明年年初美国大选结果将公布。

以上三个不确定因素制约着A股牛市的爆发，而这三个不确定因素可能要到明年年初或者说明年上半年才会尘埃落定，届时A股牛市极有可能拉开序幕。

新京报：下半年A股表现可能是怎样的？

董登新：

反复波动会是下半年A股的主基调。三大不确定因素制约着牛市的爆发，下半年市场会在利空、利好交替中频繁波动——这种波动不会是单边向上或者单边向下的波动，应该是双向波动。至于是窄幅波动还是宽幅波动，这个不好预测，我相信2400点是绝对的底部。

董登新：近期这一轮上涨只能界定为反弹行情。新京报：从长远看，你提到在明年A股牛市才会拉开序幕，这个判断的依据是什么？