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李迅雷|李迅雷：近期股市上涨是结构性牛市 全面牛市恐怕不现实

今日A股继续大涨 ， 两市超200只股票涨停！
截至收盘 ， 上证综指收涨5.71% ， 成功突破3300点 ， 较前期低位累计涨超20% 。 深证成指涨4.09% ， 创业板指涨2.72% 。 数据显示 ， 上交所股票总市值报41.37万亿元 ， 深交所总市值为29.58万亿元 ， 二者合计70.95万亿 ， 约10.06万亿美元 ， 并创2015年6月以来新高 。
如何看待近期中国资本市场的表现？全面牛市来了吗？这一轮上涨行情会持续多久？从更长的时间线看 ， 中国资本市场的表现是怎样的？新京报就这些问题采访了中泰证券首席经济学家李迅雷 。
李迅雷对近期资本市场的表现并不意外 ， 在他看来 ， 近期股市的上涨属于2017年以来的结构性牛市 。 “推动近期资本市场上涨的原因既得益于经济基本面的改善 ， 大盘估值处于历史低位 ， 又有来自国际资本涌入等资金面推动的因素 。 ”
但李迅雷同时指出 ， 这轮股市上涨并不是全面牛市 ， 传统意义上的全面上涨的牛市恐怕很难再来了 。 从更长的时间线看 ， 今后中国股市行情呈现出“
2、8
”分化的状态 ， 其中 ， “2”指的是行业头部企业、新兴产业的股票 ， “8”指的是炒概念、炒题材、缺乏基本面支撑、估值水平过高、中小市值的股票 。
此外 ， 李迅雷还表示 ， 这一轮的股市行情主要是机构投资者所发动的 。 他担忧这一轮股市行情如果过度上涨 ， 会重蹈2015年的覆辙 ， 即引发大量场外配资入场 ， 大家加杠杆蜂拥而至 。 “投资者加大金融资产配置的方向没有错 ， 但是投资者还是要理性投资 ， 寻找有价值的、被低估的股票 。 ”
“近期股市的上涨是17年起步的结构性牛市”
新京报：如何看待近期中国资本市场的表现？
李迅雷：近期资本市场的表现并不让人意外 ， 这一轮结构性牛市从2017年起步一直持续到了现在 。 具体看来 ， 推动近期资本市场上涨的原因是多方面的 ， 既得益于经济基本面的改善 ， 大盘的估值处于历史低位 ， 又有来自国际资本涌入等资金面推动的因素 。
第一 ， 中国经济向好的预期有所提高 。 在全球疫情还在蔓延的时候 ， 中国的疫情在3月就得到了比较好的控制 。 随着疫情防控的好转 ， 生产、消费、投资等宏观经济指标恢复得都还可以 。 从6月份的数据看 ， 不少宏观数据指标出现了同比正增长 ， 投资者心理预期也得以改善 。
第二 ， 大盘的估值处于历史低位 。 疫情以来 ， 创业板的表现比较好 ， 但是整个大盘的走势相对弱一些 ， 大盘的估值水平基本处于历史的地位 ， 尤其是银行、保险、证券、房地产板块的估值较低 。
第三 ， 从政策层面看 ， 积极的财政政策、宽松的货币政策 ， 也有利于为资本市场营造良好的环境 。
第四 ， 从外部看 ， 国际资本涌入中国 。 今年上半年 ， 全球多个国家实行大规模的 刺激政策 ， 大幅度加杠杆 ， 这就会带来一系列的问题：一方面 ， 在经济基本面没有根本改观的情况下 ， 单纯的印钞解决不了当前的经济问题 。 第二 ， 今后不少国家的债务压力会比较大 。 加上疫情还不知道会持续多久 ， 因此 ， 下半年全球经济增速会继续下行 ， 全球金融市场的总体表现也不会太好 。 而与此同时 ， 中国的疫情从3月份开始得到有效的控制 ， 中国经济率先复苏、一枝独秀 ， 下半年预计中国经济增速回升 ， 会成为少数保持经济正增长的国家 。 在这样的背景下 ， 4月份开始 ， 国际资本加快流入中国 ， 未来国际资本涌入中国会成为长期趋势 。
此外 ， 中国资本市场近期上涨还得益于欧美股市的示范效应 。 在当前欧美经济非常糟糕的情况下 ， 欧美股市表现得非常迅猛 ， 就连美国都出现了技术性的牛市 。 相对来说 ， 中国无论在疫情防控还是经济复苏方面 ， 表现都要远好过美国 。 这样 ， 在欧美股市的示范效应下 ， 中国股市近期也出现大涨 。


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