江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

21财经APP|专访招行首席经济学家丁安华：此次金融市场与实体经济背离之甚仍属罕见( 二 )


第四 ， 以估值而言 ， 当前美股估值接近互联网泡沫破灭以来的历史高位 ， 市场的波动性会明显放大 。 《21世纪》：据你的观察 ， 全球流动性宽松 ， 资本流动到底奔向何处？中概股回归香港、科创板和创业板陆续实行注册制 ， 会否引来全球资本投资中国？
丁安华：我对全球资本投资中国持乐观的看法 。
长周期看 ， 全球资本流动有明显的“核心国家货币政策驱动”特征 ， 主要发达国家货币政策变化 ， 驱动资金流动的规模和方向 。 疫情发生后 ， 欧美日向经济中注入了大量的流行性 ， 中国尽管也有放松 ， 但相较其他国家更为稳健和负责 。
从利率水平观察 ， 相对于实施零利率乃至负政策利率的国家 ， 中国在全球资本流动周期中处于有利位置 ， 中国资产有可能成为全球资产配置的最佳目的地之一 。 当然 ， 也要清醒地认识到 ， 国际关系和地缘政治的恶化 ， 可能打乱资本流动的链条 ， 这是需要重视的潜在风险 。
近年来 ， 我国的国际收支形势发生了结构性的变化 ， 经常项目下的贸易顺差正在缩小 ， 资本项目下的直接投资净流入也将放缓 ， 证券投资有机会成为中国跨境资本流动的主要形态 。
因此 ， 加快中国资本市场的开放改革 ， 包括注册制改革 ， 有利于将资本流入的可能化为现实 。 《21世纪》：债市经历一个多月的大幅震荡 ， 考虑到未来经济压力 ， 你对未来货币政策作何预期 ， 金融市场流动性会继续宽松还是可能边际收紧？
丁安华：自5月下旬以来 ， 货币政策边际上略有收紧 ， 市场利率略有上行 ， 主要是为防范资金空转套利 。 货币政策重点转向信用环节 ， 央行宣布设立两项创新政策工具支持小微企业 ， 提升政策直达实体经济的效率 。
这并不意味着货币政策转向 ， 未来大概率仍将保持宽松立场 。 考虑到经济形势与流动性缺口 ， 我认为6月降准的概率仍然较高 。 为配合特别国债的发行 ， 有必要实施降准 ， 释放更多长期资金 。
从政策前瞻指引来看 ， 6月17日国常会提出“综合运用降准、再贷款等工具” ， 较《政府工作报告》删除了“降息”的表述 ， 预计9月前进一步降息的概率下降 。 《21世纪》：此次危机 ， 服务业萎缩幅度超过制造业 ， 恢复程度又弱于制造业 。 你对未来各产业恢复情况作何预测？
丁安华：疫情爆发对制造业和服务业都造成了明显冲击 ， 相对而言 ， 制造业的下跌幅度要大于服务业 ， 一季度以不变价计算的制造业产值同比下跌10.2% ， 而服务业产值下跌5.2% 。 严格地说 ， 服务业萎缩幅度超过制造业 ， 并不准确 。
在复工复产过程中 ， 制造业的恢复速度的确快于服务业 。 道理很简单 ， 制造业与服务业受社交距离约束的程度不同 ， 防疫措施对制造业生产扰动较小 ， 而对住宿餐饮、文化娱乐等人际频繁接触的服务业扰动较大 。
未来制造业和服务业内部将出现分化 ， 不同行业和不同规模企业恢复情况存在显著差异 。 制造业方面 ， 受海外疫情影响 ， 外向型企业的恢复相对缓慢；服务业方面 ， 信息技术、金融等现代服务业增长向好 ， 餐饮、旅游、文娱等传统行业的修复仍需等待 。
招商银行企业调研结果显示 ， 大中型企业的经营现状及展望均显著好于小微企业 。
(作者：辛继召编辑：周鹏峰）
21财经APP|专访招行首席经济学家丁安华：此次金融市场与实体经济背离之甚仍属罕见
文章图片
海量资讯、精准解读 ， 尽在新浪财经APP


推荐阅读


上一篇：手机大魔王手机边充电边玩，消耗的电量是来自电池还是充电器呢？

下一篇：德州新闻网|总投资109.5亿元，临邑县5个招商引资项目集中签约