泰禾泰禾的「求变」之道
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撰文／疏狂
出品／趣识财经
6月12日 ， 泰禾集团(000732,股吧)公布了2019年年度业绩报告 。
财报显示 ， 2019年泰禾关键指标稳重向好 。 其中 ， 年度总营收略有下降 ， 实现236.2亿元；净资产规模小幅增长5.85% ， 达到337.5亿元 。
在更为敏感的现金流与负债率指标上 ， 泰禾实现一增一减 ， 进退有度 。
具体来看 ， 泰禾经营性现金流净额 ， 由2018年末的139.3亿元 ， 增至2019年末的213.2亿元 ， 增幅高达53.1% 。 与此同时 ， 2019年年末泰禾净资产负债率 ， 较年中大幅下降了10.4％ 。
一系列数据或在昭示：泰禾“去杠杆、稳发展”的经营理念 ， 正引领企业 ， 驶过行业与疫情的双重大考 。
而数据背后 ， 泰禾主动求变思路 ， 逐渐浮出水面 。 
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提质增效练内功
2020年 ， 是泰禾集团成立的第24个年头 。
也是这一年 ， 泰禾创始人黄其森在多个场合 ， 公开强调公司需要“重新再出发” 。
24年之于人 ， 尚未而立 ， 但对知名房企泰禾而言 ， 却有着不破不立的紧迫感 。
尤其在房住不炒政策高压 ， 以及疫情黑天鹅双重因素叠加下 ， 主动求变已成为一众房企的不二之选 。
而泰禾的首要着眼点 ， 便聚焦于业务肌理再造、提质增效上 。 从具体业务层面来看 ， 用开源节流一词描述更为恰当 。 
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首先是开源 ， 这是保证泰禾流动资金充足的关键 。 而开源 ， 又包括多重举措：
其一 ， 抓销售促回款 。
财报显示 ， 2019年 ， 泰禾持续强化现金流管控 ， 回款成为业绩考核的最重要指标之一 。 通过严控项目节点与开盘节奏、加强考核等管理措施,泰禾的回款周期大大缩短 。
如上所述 ， 其经营性现金流净额大幅增至213.2亿元 ， 便是最好的证明 。 开源之下 ， 泰禾的自身造血功能 ， 得以大幅提升 。
其二 ， 投资活动现金流持续增加 。
财报显示 ， 泰禾投资性现金流净额 ， 由2018年末为-122.8亿元 ， 逆势上涨至2019年末的130.0亿元 ， 净增长高达252亿元 。
而在融资方面 ， 泰禾也在注重发展深度合作金融机构 ， 转变融资模式 。
报告期内 ， 泰禾整理原有100多家合作金融机构 ， 并最终确定20多家长期合作伙伴 ， 其融资模式亦转向深度战略型合作 。
得益于资金层面开源 ， 泰禾现金流不断改善 ， 这为泰禾主动求变构筑起坚实的基础 。
开源之后 ， 便是节流（减负债） 。
数据显示 ， 2019年末 ， 泰禾有息负债为970.1亿元 ， 较2019年年中1104.1亿元 ， 下降12.1% 。
如果从有息负债的主要构成来看 ， 包含短期借款、一年到期非流动负债、长期借款、应付债券在内 ， 泰禾2019年均有较大程度的下降 。 
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如上图所示 ， 泰禾的短期借款 ， 由2018年的23.3亿元降为2.6亿 ， 降幅达89%；长期借款由64.7亿降为17.6亿 ， 降幅高达73%；应付债券 ， 更是由169.6亿降为45亿元 ， 降幅达到73% 。
伴随有息负债下降 ， 2019年末泰禾的净资产负债率 ， 亦较2019年中下降10.4% 。
一手开源／增肌 ， 一手节流／减脂 ， 通过一增一减 ， 泰禾实现了提质增效的目标 ， 也吹响主动求变的号角 。
而当下 ， 泰禾的求变决心 ， 不仅体现在内部提质上 ， 更贯穿在整个外部战投合作中 。 
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筑造新的护城河
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