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资本市场星石投资杨玲：中概股回归，资本市场完全做好准备了( 二 )


2、 中概股回归 ， 中国资本市场完全做好准备了
我们感谢海外资本市场滋养了一批非常好的互联网企业 ， 滋养了一些生物医药、高科技等好的企业 ， 这样一些企业现在遇到了这样那样的困难 ， 中国完全做好了准备去承接 。
关于中概股 ， 很多文章写得比较负面 ， 说都是财务造假的 ， 我想说 ， 怎么不看看也有伟大企业的产生呢？我个人认为 ， 中概股主要的问题还是离散度比较高 ， 确实有一些非常好的企业 ， 也有差的企业 。 对于生命周期偏前期的企业 ， 有这么高的离散度也很正常 ， 整体来说质量还是很好的 。 这样一批企业如果未来批量回归 ， 这是我们资本市场投资者可以考虑的 ， 当然承接的板也很多 。
港交所上次痛失中国前三大互联网公司之一 ， 就是因为同股不同权的限制 ， 后来几大互联网企业到海外上市；现在港交所作为第二上市地又把它们迎回来了 。 2018年时 ， 港交所提出来能够接受同股不同权 ， 而且能够接受作为第二上市地 。
同时我们看到 ， 上交所、深交所和国外接轨也非常快 ， 能够接受VIE结构就是一个比较大的突破 ， 还可以不盈利就上市 ， 允许同股不同权 。
要特别提一下新三板精选层 ， 有一些很棒的公司 ， 回来后大家抢 ， 深交所和上交所相互竞争 。 但是有一些是偏周期前期的 ， 可能在融资的时候还受到一些主流投资者的质疑 ， 这时候它们可以选择回来可以新三板精选层 ， 挂牌满一年且符合转入板块的上市条件就可以转板了 ， 先让你的投资者熟悉起来 ， 不是默默地私有化 ， 而是有信披、有主办券商等 。 新三板流动性是一个大问题 ， 没有交易定价波动就很大 ， 很多有钱的PE可以到精选层去挑 。
有人担心 ， 随着“对抗”加剧 ， 中国资本市场能不能承接这么大的融资功能呢？还是那句话 ， 资本市场作为中国主流融资体系的定位 ， 我们要观其行 。 可以发现 ， 中国股票融资规模增长非常快 ， 从05年到16年增长了超过330倍 ， 从原来的55亿融资额到1.8万亿 。 前段时间因为去泡沫、收杠杆还有中美竞争加速的原因 ， 有一些下调 ， 但我们相信未来仍然是这个趋势 。 这次调整结束以后 ， 包括疫情结束以后 ， 未来可能还有很大的空间 。
3、 中国新经济崛起有四大支撑
假设中美脱钩 ， 很多人很恐慌 。 但我认为 ， 这么多年中国出现了非常伟大的互联网企业也不是无缘无故的 ， 中国的新经济在加速崛起 ， 主要有四点支撑：
首先 ， 中国真正的谈判力在于中国的14亿人口 。 假设今年脱贫完毕 ， 我们会发现中低收入人群的收入增速预计不是翻倍增 ， 是几倍增 。 脱贫以后他们要改变自己的生活 ， 一二线城市的人群想买很昂贵的化妆品 ， 三四线人群为什么不能买质量很好的眉笔呢？其实有些品牌就是靠着这些购买者崛起的 ， 比如某些新兴化妆品就是用线上的方式、意见领袖的方式 ， 建立新品牌 ， 以往一个化妆品品牌建立起码七八年时间 ， 线下设多少专柜、投多少广告 ， 而这些新兴品牌也就用两三年时间 ， 把品牌建立了 ， 而且质量非常好 。
所以 ， 中国幅员辽阔和广大的消费人群是最大的谈判力 ， 这是为什么上海第三次进博会如此受重视 ， 因为只有这样广阔的消费市场才是我们对外谈判真正的核心 。 欧洲虽然技术不错 ， 但因为他们国家相对比较小 ， 很多技术是有了 ， 从0到1完成了 ， 从1到100需要市场变现 ， 中国就是非常好的市场变现的地方 。
其次 ， 除了广阔的消费人群 ， 还有完善的基础设施 。 中国高铁超过3.5万公里 ， 占全球高铁网70% ， 形成了十纵十横的综合运输通道 。 而这进一步使得物流成本很低 ， 中国快递单价是美国的15% 。 广阔的购买空间和非常强的物流能力使得很多国家在中国能够实现自己商业价值的变现 。
当然我们还有其他一些优势 ， 包括人才 ， 截至2019年中国大学以上学历人口超过1.15亿人 ， 美国很喜欢用中国的工程师 ， 以软件工程师为例 ， 月薪和美国人差7倍 。


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