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理性董宝珍：投资成功靠基本面，更靠对人性的理解——读《文明、现代化、价值投资与中国》有感( 二 )


这也是芒格先生说的“投资最重要的是理性”的原因！理性对投资为什么这么重要？因为本能是人发起行动的第一优选项 ， 特别是紧急情况下 ， 理性是第二选项 。 理性能不能成为人行动的第一优选项？必须经过努力克服人的动物性 ， 战胜本能 。 理性能压制住自身本能 ， 才能成为人行动的第一优选项 ， 思维能力和知识才能发挥作用 。
“理性人假设”错就错在以为人天生就是理性的 ， 这与事实不符 。 如果人生来理性 ， 资本市场上不可能有失败者 ， 更不会发生金融危机！
“肉体”和“理性”各自的
“道德责任”
理性存在于人的大脑 ， 理性离不开大脑 ， 大脑是人的一个器官 ， 大脑离不开肉体 ， 从而理性离不开肉体！这就是投资者的困境 。 人要保证理性的存在 ， 首先就要保证“肉身”的正常 ， “肉身”最大的道德就是无条件地获取物质和能量 。 这就有了一个“肉体的道德责任”的概念 ， “肉体的道德责任”的表现是 ， 一是极端利己、贪得无厌 ， 过度地索取和占有；二是对风险的极端厌恶 ， 发现任何蛛丝马迹的风险快速逃离 。 “肉体的道德责任”还有一个最不利于投资的“秉性” ， 因为“肉身”能量供给不能间断（几天不吃不喝就灭失了） ， 因此就表现为极端重视眼前和当下的得失 ， 鼠目寸光、无视长远 。
但是 ， 价值投资恰恰是立足于长期视角看问题！这决定了成功投资必须克服、压制“肉体的道德责任” 。 用什么方法来达到呢？芒格先生给出了答案 ， 芒格先生说：“理性是一种道德责任！”笔者将此称作是“理性的道德责任” ， “理性的道德责任”是指 ， 人的行为与自然法则和客观规律无限靠近的能力 。 “理性的道德责任”让我们认识抽象的自然法则和逻辑准则 ， 并顺应自然法则 。 “理性的道德责任”具体表现为适可而止、不贪婪、不恐惧 ， 把关注别人的利益和关注自己的利益同等重视 ， 而且关注整体、关注长远等 ， 与自然法则和规律无限统一 ， 做到天人合一、天理合一 。
“理性的道德责任”和“肉体的道德责任”两种截然相反的行为原则同时出现在人的身上 ， 长期尖锐对立 ， 无时无刻不在冲突和斗争 。 当“理性的道德责任”占上风时 ， 我们会取得投资和事业上的成功和进步 ， 反之则会遭遇失败和退步 。 就像芒格说的“你可以不理性,那必然承受糟糕结果和失败的人生！”如果你无法让“理性的道德责任”占据心智 ， 你所具有的经验、知识、技能、思维能力就无法派上用场 ， 不能发挥 ， 就如同先进武器放在武器库中 ， 没有参加战斗一样！此时我们应对问题和猴子一样是在本能行动 。 在资本市场上 ， 和“猴子”一样靠本能行动是不可能获得成功的！所以 ， 价值投资者 ， 最主要课题始终是用“理性的道德责任”战胜自己固有的“肉体的道德责任” ， 这也是中国文化所说的“存天理 ， 灭人欲” 。
笔者认为 ， 投资最难的是用“理性的道德责任”战胜“肉体的道德责任” 。 笔者不认为基本面分析是最难的事情 ， 因为发现市场搞错的事实并没有什么难度 。 比如6年前“市场先生”说“中国人以后不再喝茅台(600519)酒了” ， 笔者觉得这是何其愚蠢 。 但市场还是表现为“肉体的道德责任” ， 而失去了“理性的道德责任” 。
李录先生在书中写道：“真知即是意义 。 ”并且他多次讲过 ， “投资人在资本市场上财富的复利增长必须依托于知识的复合增长 。 ”笔者也借此提出一个新概念：投资者财富复利增长必须依托于理性、道德的复利增长 ， 财富的复利增长就是理性和道德的复利增长 。 投资是一场理性和道德的修行 ， 成功的投资是对道德的奖励 。 中国有句话叫“内圣外王” ， 人所取得的功业主要决定于内心的理性程度和道德水平 ， 这源于对自己本有的动物性和本能的克服 。 我们中国传统哲学、传统文化 ， 它的核心内容主要就是提升道德 ， 控制动物欲望 。 从这个意义上讲 ， 杰出的价值投资者需要重视中国传统哲学和传统文化！


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