top50资色·房企五月报③｜TOP50融资明细：保利融资规模涨三成，首开、华发大举发债借新还旧
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首开、华发短债量为何大幅上升？
保利融资规模增三成 ， 用意何在？
恒大“降负债”的动作已经开始了吗？
龙湖前五月融资规模缘何大涨373%？
民企和国资背景的企业融资利率差距有多大？
什么原因促使房企出现回购小高潮？
上述问题答案 ， 尽在和讯网房产频道统计的《TOP50房企2020年1-5月融资榜单》 。 研究对象为2019销售规模前50强的房企 。
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保利大举扩土 融资规模涨近三成
融资规模排行榜显示 ， 2020年1-5月TOP50房企融资总额3010.54亿元 ， 同比减少16.19% 。 但5月单月同比大幅增加72.88% 。
从企业整体融资规模看 ， 前五月TOP50房企中 ， 融资规模超百亿的分别为恒大、碧桂园、首开、华发、华夏幸福(600340,股吧)、融创、世茂、龙湖 。 其中 ， 恒大以227亿元的融资规模位居榜首 ， 蝉联冠军 。
不过 ， 与去年同期相比 ， 恒大融资规模已大幅降64% ， 2019年1—5月 ， 恒大融资规模高达647.3亿元 ， 高出第二名碧桂园450多亿 ， 今年恒大与仍位于第二名的碧桂园仅相差10亿元 。 当然 ， 这样的结果也与恒大2019年度业绩会上高喊“降负债”的决心相一致 。
今年前五月融资规模超百亿元的企业中 ， 另有三家值得关注：龙湖、华发、首开 ， 这三家融资规模同比分别大涨373.41%、282.96%、134.56% ， 分列融资规模增幅榜的第二名、第三名和第五名 。
贝壳研究院高级分析师潘浩向和讯房产表示 ， 从龙湖、首开、华发这三家企业来看 ， 三家情况不太一样 。 龙湖首先是低基数原因导致涨幅看起来比较高 ， 首开和华发发行债券全部为境内债 ， 这部分融资将主要用于偿还到期债务 ， 少部分用于补充流动资金 。
前五月 ， 头部企业的融资力度依旧不小 。 销售额TOP5房企中 ， 碧万恒融保 ， 均进入融资规模前20强 。 但相较于去年同期而言 ， 仅碧桂园和保利投资规模正增长 ， 尤其是保利 ， 以28.71%的涨幅领衔TOP5强 。
保利的融资驱动来源于其对前进目标孜孜不倦的追求 。 2016年 ， 保利开始积极变革 。 2017年 ， 董事长宋广菊提出未来三年重回行业前三的目标 。 2016-2019年 ， 保利积极拿地 ， 重点布局一二线及城市圈 ， 保持销售的快增 。 三年过去了 ， 保利的目标还未达成 。 行业人士分析 ， 与其他龙头房企对比 ， 土储单薄是其劣势 。 而从中指院发布的2020年1—5月房企拿地排行榜看 ， 保利正在积极扩土弥补短板 ， 前五月保利以390亿元的拿地金额排在百强房企的第二名 。
另外 ， 今年1—5月中 ， 仅中海和雅居乐无融资额度 ， 而在去年同期 ， 这两家企业的融资规模都约为35亿元 。
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首开、华发大力发短债 ， 借新还旧补充流动性
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数据来源:公司公告、贝壳研究院
境内外融资规模排行榜显示 ， TOP50房企2020年1-5月 ， 房企境内融资1972.29亿元 ， 同比增长33.69%；境外融资1038.25亿元 ， 同比减少50.95% 。 境内融资额比境外融资额多934.04亿元 。
贝壳研究院认为 ， 疫情海外蔓延趋势仍存不确定因素 ， 同时5月末 ， 海外多国多城市遭遇大规模游行示威活动 ， 经济正常运行面临较大风险 ， 预计6月境外债券市场将受外部环境较大影响 。
境内融资方面 ， 首开以211.10亿元位居榜首 ， 华发和世茂分别以175.3亿元和111亿元分列第二和第三名 。 这三家均无境外融资 。
和讯房产注意到 ， 从发债类型来看 ， 与2019年前五月相比 ， 2020年同期首开和华发均加大了超短期融资债券 。 首开2019年1—5月超短期融资债券额度为0 ， 2020年同期为50亿元 ， 华发则由2019年的5亿元提升至2020同期的134.50亿元 。
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