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智通财经|各大行对玖龙纸业(02689)最新投资评级及目标价（表）

智通财经APP获悉 ， 各大行发表研究报告 ， 列出对玖龙纸业(02689)最新投资评级及目标价 。
其中 ， 汇丰研究将玖龙纸业目标价由10港元下调至9.2港元 ， 维持“买入”评级 。
汇丰研究表示 ， 东莞政府在5月中旬宣布了“蓝天保卫战”计划 。 该计划意在9月底之前完成该市的工业发电厂的煤改气 ， 从而降低污染 。 该行认为 ， 此计划不会在短期内发生 。 首先 ， 煤改气将使得成本高于350元/吨 ， 在经济上并不可行 。 其次 ， 造纸是当地的主要税收来源 。 由于该计划仅限于东莞 ， 附近地区同类企业的产能将变得更具竞争力 ， 从而导致东莞税收收入的降低 。
汇丰研究认为 ， 出口需求压力下使得该公司美元利润率低于预期 。 该行认为这种情况在短期内将会持续存在 ， 但进一步的下行风险似乎有限 ， 该行对其明年利润率增长的看法仍保持不变 。
此外 ， 第一上海证券维持玖龙纸业“买入”评级 ， 目标价8.50港元 。 该行表示 ， 造纸行业在19年8月见底 ， 短期内公共卫生事件对该行业造成一定冲击 ， 随着情况的好转叠加旺季效应 ， 相信行业的盈利水平将会恢复 。 中长期看 ， 随着原材料的日剧短缺 ， 行业整合速度将加速 ， 集中度有望进一步提升 ， 龙头企业将有更高的定价权 。
据悉 ， 玖龙纸业将于今年完成国内所有新产能的布局 ， 并于2021年年底在马来西亚新增55万吨的包装纸产能 ， 届时包装纸总设计产能将达1810万吨 ， 而目前公司盈利能力良好且逐渐改善 。
该行预计20/21/22财年该公司净利润分别约为35亿、40亿及46亿元人民币 。 未来12个月的目标价为8.50港元 ， 相当于2021财年9倍市盈率和0.8倍平均市净率 。
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