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利率成见 | 万科“降息”与明发饮鸩止渴( 二 )


加量不加价 ， 如今债券市场对房企而言可谓“最好的时代” 。 华泰证券(601688,股吧)研究报告也指出 ， 目前优质房企融资环境堪比2015-2016年 。
明发饮鸩止渴
锦上添花易 ， 雪中送炭难 。 有人享受政策红利 ， 有人却只能“饮鸩止渴” 。
6月1日 ， 明发集团公告表示 ， 建议发行1.76亿美元债券 ， 按年利率22%计息 ， 该笔美元债于2020年到期 。
此外 ， 明发集团表示 ， 如果公司在债券到期日未能按条件支付到期款项 ， 则应自初始日（包括该日）起 ， 至全部支付逾期款项之日期（不包括该日）按22%年利率加上按年利率10% 。
换言之 ， 若明发不能按时偿还债务 ， 这笔债券利率将高达32% ， 这一水平甚至超过大部分房企的毛利率 。
另据观点地产新媒体了解 ， 今年年初 ， 明发还完成了一笔利息15%的美元债 ， 发行规模为2.2亿美元 。
事实上 ， 因财务数据真实性存疑 ， 2016年4月1日期 ， 明发被香港证监会责令停牌 。
面临退市危机 ， 明发集团几乎在最后关头“冲刺”发布2016-2018年财报 ， 此前首席财务官潘永存曾表示对于复牌有信心 ， 认为已达到复牌条件 ， 惟目前复牌仍然需要待联交所批核 。
然而 ， 停牌整整4年 ， 对于究竟何时会复牌 ， 明发集团始终没法明确表态 。
“停牌时间较长 ， 公司信用评级受限 ， 使得融资活动受到较大限制 ， 不得不开出较高的价码来吸引投资人 。 ”业内人士对此指出 。
“财务造假存疑”、“长年停牌” ， 种种负面因素累积下 ， 明发在资本市场基本没有任何话语权 。
同样话语权薄弱的还有北京房企鸿坤 。
5月28日 ， 据鸿坤披露 ， 公司成功发行了5500万美元公募债券 ， 并将与鸿坤集团2019年10月8日发行的1.5亿美元债券合并 。 合并成功后 ， 鸿坤集团累计发行债券规模达2.05亿美元 。
据多家媒体报道 ， 5月26日 ， 鸿坤伟业旗下多只债券的中债隐含评级从“AA-”被下调至“A+” 。
有业内人士向观点地产新媒体透露 ， 鸿坤此次发行的5500万美元债票据 ， 利率为14.75% 。
一面海水 ， 一面火焰 ， 资本面前 ， 境况不同的房企仍在上演一场冰与火之歌 。
成见 | 置身于庞杂喧闹的外部世界 ， 多数情况下我们并不是先理解后定义 ， 而是先定义后理解 。
（责任编辑：徐帅 ）


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