玻塑混合镜头走上风口光学“新秀”瑞声科技(02018)迎价值重估( 二 ) 2020年第一季度

----玻塑混合镜头走上风口光学“新秀”瑞声科技(02018)迎价值重估//----

今年单月出货量有望超过大立光

舜宇光学和台湾大立光在手机摄像头镜头出货量上，一直占据冠军和亚军的位置。根据市场数据显示， 2020年2月，舜宇光学的手机镜头出货量为9649万件/月(4月最新数据为1.11亿件/月) ，台湾大立光2月的手机镜头出货量约为9200万/月。不过，随着瑞声科技出货量的快速增加，这种格局很可能将会被改写。

据瑞声科技管理层透露，预计从2020年7月份开始，塑胶镜头的月出货量将超1亿。更高规格的7P镜头将于2020年第三季度实现量产，未来将进一步加快长焦、广角、小头、主摄、TOF深感镜头等产品的开发，逐步实现64M、108M甚至更高像素的解析度水平。

与此同时，瑞声科技的光学业务在规模化生产的过程中不断积累经验，盈利能力明显提高。据瑞声科技管理层预计，其光学镜头毛利率Q2就可以达到30% ，预计6月有望达到40%的水平。随着效率和良率的提升，有信心未来突破40% 。智通财经APP了解到，这一毛利水平已经与同业的舜宇光学相当，不过与龙头大立光的70%还有一定增长空间。

凭借WLG技术引领手机光学变革

如果说塑胶镜头是瑞声科技快速追赶老牌光学企业的关键，那么玻塑混合镜头风口的来临，则让瑞声科技有望凭借WLG晶圆级玻璃技术，引领未来手机光学镜头的变革。

目前，传统的塑料镜头虽然仍是市场首选，但性能的天花板已经出现。一般而言，塑料镜头中的塑料镜片数量越多，光线过滤、成像和色彩还原的效果越好。所以塑料镜头镜片数目也从5P逐渐增加到了6P、7P ，甚至是8P 。不过镜片的数量提升使得镜头的设计难度增加，降低了良品率，让塑料镜头在升级的道路上越走越窄。

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与此同时，面对用户越来越高的成像追求，塑料镜头在透光率、折射率、成像清晰度等问题越来越突出，无法很好支撑64MP以及1亿以上的超高像素，拍照时会经常出现“伪像” ，即“边缘画质变差”和“眩光、鬼影”等，镜头的凸起厚度也越来越厚。

相比之下，玻璃镜片更轻薄，拥有更好的透光性、更高的折射率、更强的稳定性，可以大大减少“伪像”的出现频率。但是在当前工艺技术和良品率限制下，玻璃镜片无法被广泛使用，只能是采用玻璃镜片+塑料镜片的“玻塑混合镜头”方案“曲线救国” 。事实上， 1G玻璃镜片的效果，已可以为用户的拍照体验带来质的改善。

从整个行业来看，目前全球具有玻璃镜片技术的厂商主要有大立光、舜宇光学、HOYA、联创光学和瑞声科技。而瑞声科技是全球唯一掌握了晶圆级玻璃镜片(WLG)量产技术的企业，其生产效率是传统技术的数十倍。此外，在镜片结构方面，传统技术生产的玻璃镜片受模具限制，只能生产固定的形状，而WLG技术生产的玻璃镜片形状不受限，可以生产多种异形镜片，匹配度、精度更高。瑞声科技凭借以上优势，或将成为玻塑混合镜头风口上的最大受惠者。