和讯名家兴业银行、中信证券遭警告！监管要求限期整改，对价格战保持强监管，“白菜价”承销债券
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上月末 ， 两家主承销商低价承销债务融资项目 ， 被交易商协会介入调查 ， 而今调查结果公布 ， 两家机构均被警告 。
【和讯名家兴业银行、中信证券遭警告！监管要求限期整改，对价格战保持强监管，“白菜价”承销债券】业界再次对低价债券承销行为给予强烈关注 。 5月15日 ， 交易商协会发布自律处分 ， 对兴业银行、中信证券两家非金融企业债务融资工具主承销商予以警告 ， 并责令两家机构限期整改 。
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三周前 ， 上述两家机构中标海南一个中期票据项目的主承销商 ， 承销费率为十万分之三 ， 被交易商协会介入调查 。
投行价格战从来都不是个例 ， 在现实情况下 ， 很多债券承销项目的收费更是低至十万分之一 ， 甚至不收费 。 监管也一直保持着对低价承销行为的关注 ， 对相关低价竞争行为予以惩处 。 行业也在加强自律管理 ， 就在4月底 ， 90家机构签署《非金融企业债务融资工具承销机构自律公约》 ， 明确表示 ， 不以低于成本的承销费率报价 ， 参与债务融资工具项目竞标或承揽 。
两主承销商因低价承销被警告
5月15日 ， 交易商协会发布2020年第5次自律处分会议审议决定 ， 对兴业银行、中信证券两家非金融企业债务融资工具主承销商予以警告 ， 并责令两家机构限期整改 。
经查 ， 两家机构在部分非金融企业债务融资工具项目招标过程中 ， 中标承销费率远低于市场正常水平 ， 预计承销费收入明显低于两家机构核算的业务开展平均成本 。 该不正当竞争行为 ， 违反了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具中介服务规则》相关规定 ， 对市场正常秩序造成不良影响 。
交易商协会称 ， 债券市场主承销商的职责非常关键 ， 为争取市场份额 ， 在债务融资工具发行承揽中不当低价竞争 ， 影响执业质量 。 下一步 ， 将继续强化对主承销商等中介机构执业质量的监督检查 ， 督导各类机构尽职履责、合规从业 ， 对相关机构业务开展中出现的严重违规行为 ， 将及时查处纠正、有效惩戒 ， 严肃市场纪律 ， 维护市场秩序 。
4月27日 ， 海南股权交易中心发布公告显示 ， 海南省发展控股有限公司公开选聘发行中期票据主承销商 ， 最终确定中选单位为中信证券和兴业银行 ， 承销费率为十万分之三 。 意味着每做10亿元的债券承销 ， 只收3万元 ， 平均每家1.5万元 。
跌破“地板价”的承销收费引起了监管注意 ， 当日晚间 ， 交易商协会表示已启动对有关事项的自律调查 ， 若相关方在业务开展过程中存在违反自律规则的情况 ， 将依据有关规定予以自律处分 。
监管对投行“价格战”保持强监管
投行价格战从来都不是个例 ， 在现实情况下 ， 很多债券承销项目的收费更是低至十万分之一 ， 甚至不收费 。 比如 ， 今年4月份 ， 交通银行中山支行中标了中山兴中集团中期票据融资券主承销商采购项目 ， 中标承销费率十万分之一；去年4月份 ， 某大型央企为即将发行的百亿规模公司债进行承销招标 ， 有券商报出了1万元的承销费 ， 后来在舆论的关切之下 ， 该项目招标按下暂停键 。
这样的报价明显会低于投行债承成本 。 有投行人士曾对采访人员表示 ， 承销信用债 ， 投行需要做的工作包括尽调、申报、发行、存续期管理 ， 成本绝大部分为差旅和人员成本 ， 以及维护客户关系的费用 。 一般来说 ， 信用债承销的平均收费水平是千分之一到千分之六不等 ， 十万分之一的承销费 ， 很可能连差旅费都不够 。
监管也一直保持着对低价承销行为的关注 。 就在上述百亿公司债招标被按下暂停键后没多久 ， 广东省证监局向广发证券下达行政监管决定书 ， 称广发证券存在以低于成本价格参与公司债券项目投标的情形 。
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