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和讯名家兴业银行、中信证券遭警告！监管要求限期整改，对价格战保持强监管，“白菜价”承销债券( 二 )


2018年证券业协会曾发布《公司债券承销业务收费情况行业通报》 ， 数据显示 ， 有52个公司债券项目未收取承销费 ， 62个公司债项目承销费率不高于千分之一 ， 其中有21个项目承销费率在万分之一以下 。
当年9月证监会在《公司债券日常监管问答》中表示 ， 对个别承销机构承销费率远低于正常费率、执业质量存疑的公司债券项目 ， 监管将开展转向现场检查工作 ， 核实承销机构是否履行了充分适当的尽职调查程序以及发行人相关信息披露是否真实、准确和完整 。
有投行固收人士分析 ， 券商“不计成本”去承揽 ， 或许是为了长期维护资质较好的发行人客户 ， 也可能是为了承销份额排名 ， 或许为开发其他服务 。
有大型投行资深人士曾对采访人员分析说 ， “有些项目是挣利的 ， 有些项目是挣名的 。 一些大项目 ， 我们不赚钱也会争着做 。 ”
头部券商债承规模低于银行
比起传统意义上的“投行”业务 ， 债券承销虽然单笔业务利润相对较低 ， 但债券融资规模更大且日益发展 ， 总体业务规模远大于股权融资项目 。 就以今年一季度情况来看 ， 全行业合计完成债权承销规模2.03万亿元 ， 同比增幅43.26% 。
有投行发行负责人对券商中国采访人员表示 ， 一季度来 ， 受疫情防控影响 ， 央行释放流动性 ， 公司债、企业债发行推行注册制 ， 种种因素驱使下 ， 今年来债市承销规模水涨船高 。
不过 ， 从体量来看 ， 债券承销业务还是银行的天下 。 今年以来截至5月16日 ， 债券承销总金额排名前十的机构中 ， 仅有两家券商 ， 其余均为商业银行 。
上榜的两家券商分别为中信证券（4151.92亿元 ， 排名第五）以及中信建投证券（4013.34亿元 ， 排名第7） ， 较第一名工商银行（5968.18亿元）还有明显差距 。 兴业银行也上榜前十名 ， 承销金额3918.88亿元 ， 排名第9 。
就在4月底 ， 有90家机构签署《非金融企业债务融资工具承销机构自律公约》 ， 主要从强调公平竞争、维护市场秩序、培育诚信文化、提倡主动自律等面着眼 ， 缔约机构有以下“十一个不” ， 自律约定明确 ， 不以低于成本的承销费率报价 ， 参与债务融资工具项目竞标或承揽 。


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