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#研报精选#海通证券：点评基金2020年一季报 整体仓位小幅降低( 二 )


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#研报精选#海通证券：点评基金2020年一季报 整体仓位小幅降低
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#研报精选#海通证券：点评基金2020年一季报 整体仓位小幅降低
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3.行业：加消费科技减金融地产
从市场来分 ， 20Q1基金重仓股中A股市值占比为95.1% ， 港股为4.9% 。 分析基金所持A股中各行业情况 ， 20Q1消费股市值占比环比上升4.5个百分点至48.4% ， TMT市值占比上升3个百分点至26% ， 金融地产市值占比大幅下降7.1个百分点至11.2% ， 周期股市值占比下降0.6个百分点至13.9% 。
从申万行业市值占比环比变动情况来看 ， 20Q1基金重仓股中医药生物、计算机和食品加工市值占比明显上升 ， 分别环比上升5.0、3.5、1.5个百分点 ， 三者合计增加10个百分点；电子、银行和家用电器市值占比明显下降 ， 分别环比下降2.9、2.7、2.0个百分点 ， 三者合计下降7.7个百分点 。
从低配或超配的角度来看 ， 相比A股自由流通市值的行业占比 ， 银行、券商和化工分别低配5.1、4.1和2.6个百分点 ， 医药生物、白酒和电子分别超配8、6和3.1个百分点；相比沪深300行业市值占比 ， 银行、券商和保险分别低配11、7和5.9个百分点 ， 医药生物、计算机和电子分别超配9.5、5和4.4个百分点 。
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4.金融地产：整体占比下降 ， 子行业占比均降
20Q1基金重仓股（剔除港股）行业分布中 ， 金融地产行业（包括银行、非银金融与房地产）市值占比环比下降7.1个百分点至11.2% ， 低于2013年以来的均值14.5% 。 子行业中银行市值占比环比下降最多 ， 降低2.7个百分点至4.4% ， 低于2013年以来的均值5.4% 。 地产市值占比环比下降1.5个百分点至4.5% ， 高于2013年以来的均值4.2%；保险市值占比环比下降1.5个百分点至1.7% ， 低于2013年以来的均值3.5%；券商市值占比环比下降1.4个百分点至0.6% ， 低于2013年以来的均值1.3% 。 与自由流通市值（沪深300）占比相比 ， 房地产超配0.4（0.1）个百分点 ， 保险超配-2.0（- 5.9）个百分点 ， 证券超配-4.1（-7.0）个百分点 ， 银行超配-5.1（-11.0）个百分点 。 其中银行在两个基准下均位列低配之首 。
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5.大消费：整体占比上升 ， 加医药食品减家电白酒
20Q1基金重仓股（剔除港股）中大消费类行业（包括农林牧渔、家用电器、食品饮料、纺织服装、轻工制造、医药生物、公用事业、交通运输、商业贸易、休闲服务、汽车）市值占比较19Q4上升4.5个百分点至48.4% 。 其中医药生物与食品加工占比上升最多：医药生物占比环比上升5.0个百分比至17.7% ， 高于13年以来的均值14.1%；食品加工占比环比上升1.5个百分比至4.1% ， 高于13年以来的均值3.7% 。 家用电器和白酒市值占比环比下降最大 ， 家用电器下降2.0个百分点至4.1% ， 低于2013年以来的均值4.6%；白酒下降1.2个百分点至10.5% ， 高于 2013年以来的均值5.6% 。 对比A股自由流通市值（沪深300）中行业占比 ， 基金配置公用事业和汽车比例较低 ， 分别超配了-1.9（-1.4）、-0.7（-0.5）个百分点 ， 而医药大幅超配8.0（9.5）个百分点 ， 白酒大幅超配6.0（3.0）个百分点 ， 食品超配2.0（1.5）个百分点 。


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