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[上海证券报]A股定增式产业整合潮起，再融资新规推波助澜

致力于为上市公司引入长期资本的再融资新规 ， 正在A股掀起产业整合的波澜 。
*ST敦种4月16日发布定增预案 ， 首农股份将包揽此次发行的全部1.59亿股股份 ， 并以此成为公司控股股东 。 在产业链上 ， 首农股份业务覆盖种畜种禽、兽医兽药等领域 ， 与主营种业的*ST敦种具有明显的协同效应 。
投行人士分析认为 ， 2月14日发布实施的再融资新规 ， 在锁价、限售等诸多条款上 ， 为上市公司引入长期资本提供了便利 ， 体现了监管鼓励再融资遵从产业逻辑的思路 。 实施两个月来 ， 越来越多定增方案开始突出产业逻辑 ， 产业巨头纷纷利用定增整合产业资源 。 可以预计的是 ， 未来一段时间 ， 类似*ST敦种的案例还将大量涌现 。
借定增入主整合产业
“此前产业巨头入主上市公司 ， 大多采用协议转让的方式 ， 因为这种方式谈判简单、成本可控 。 如今 ， 再融资新规提供了锁价工具 ， 产业巨头可以通过定增入主 ， 保留了上述优点的同时 ， 资金还能进入上市公司体内 ， 支持后续发展 。 ”上述投行人士称 。
东方锆业4月14日披露定增预案 ， 拟以4.84元/股的价格 ， 向龙蟒佰利、冯立明、黄超华、谭若闻、正盈智能共5名特定对象 ， 合计发行不超过1.65亿股股份 ， 募集不超过7.986亿元 ， 净额将全部用于补充流动资金及偿还公司有息负债 。 通过交易 ， 原本就是东方锆业第一大股东的龙蟒佰利 ， 将携手冯立明等3人正式入主东方锆业 。
尽管东方锆业近期业绩不理想 ， 但其与龙蟒佰利的协同效应非常明显 。 龙蟒佰利是钛白粉龙头企业 ， 锆是其第二大产业 ， 东方锆业则在锆产业深耕多年 ， 两家公司联手将进一步提升竞争力 ， 推动锆产业发展 。
沪上某私募人士认为 ， 龙蟒佰利入主东方锆业 ， 明显是想将第二主业“锆”做大 。 此前协议受让的股权成本较高 ， 此番以定增方式入主 ， 既巩固了股权 ， 又摊薄了成本 。
中恒集团入主莱美药业的思路与之类似 。 莱美药业3月9日披露定增预案 ， 中恒集团及其一致行动人中恒同德、广投国宏拟包揽此次发行的全部2.44亿股股份 。 由于此前中恒股份通过受让表决权的方式 ， 已成为莱美药业单一拥有表决权份额最大的股东 ， 此次包揽定增将进一步提升其持股比例 ， 巩固控制权 。
上海电气控股天沃科技、赢合科技的过程 ， 也同步配套了定增工具 。 2018年 ， 上海电气作为战略投资者 ， 以5.91亿元参与认购了天沃科技共计8118万股股份 ， 获得二股东席位 。 之后 ， 通过股份转让和表决权委托 ， 上海电气成为控股股东 。 去年9月 ， 天沃科技又酝酿向上海电气独家定增募资12亿元 。 再融资新规实施后 ， 公司修订了定增预案 ， 发行价以八折锁定 。
与入主天沃科技的“分步走”不同 ， 上海电气收购赢合科技则采用了一揽子方案 。 2019年11月 ， 上海电气协议受让赢合科技9.73%股份 ， 同时拟通过认购定增份额向上市公司注资不超过20亿元 ， 锁定控股股东席位 。 今年2月 ， 公司根据再融资新规修订了定增预案 ， 将发行价格锁定为34.01元/股 。
股权做纽带合纵连横
在仅仅谋求产业协同的前提下 ， 产业巨头以战略投资者身份参与上市公司定增 ， 成为具有一定话语权的重要股东 ， 当是其合纵连横的有效手段 。
帝欧家居4月13日发布定增预案 ， 拟以18.68元/股的价格 ， 向碧桂园创投发行不超过2676.67万股股份 ， 募集资金不超过5亿元 。 交易完成后 ， 碧桂园创投将持有帝欧家居6.5%的股权 。
【[上海证券报]A股定增式产业整合潮起，再融资新规推波助澜】碧桂园创投为地产巨头碧桂园的下属企业 ， 碧桂园则是帝欧家居的大客户 。 当日 ， 双方还披露了战略合作协议 ， 除了定增交易外 ， 双方还将在住宅、商场、酒店等领域进行定制卫浴产品、高端陶瓷墙地砖产品供货合作 。


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