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@从话语权与定价权，看快递行业发展格局


当前 ， 快递行业正面临从“龙头竞争”向“寡头竞争”过渡的关键节点 ， 而电商也迎来竞争下半场 。
引言：电商产业链的视角
基于产业生命周期和“S 曲线”理论 ， 我们曾提出：中国快递将依次经历完全竞争、龙头竞争和寡头竞争三个阶段 。
当前 ， 快递行业正面临从“龙头竞争”向“寡头竞争”过渡的关键节点 ， 而电商也迎来竞争下半场 。 本篇报告 ， 我们试图从电商产业链视角出发 ， 重新审视影响快递行业格局演变的中期因素 ， 完善我们的分析框架 。
一个典型的电商产业链包括：上游平台商家（品牌商、分销商）、中游电商平台、下游支付商/物流商和终端消费者四个环节 。 当前电商产业链迎来两个增量拐点：
（1）供给增量拐点：通达系包裹增量大于行业增量 。 随着快递龙头的增长超过行业件量增长 ， 产能需要释放 ， 成本效率这只无形之手 ， 决定了快递格局的长期演变 ， 但也加剧了当前的价格竞争 。
（2）需求增量拐点：拼多多包裹增量大于阿里增量 。 电商进入流量存量时代 ， 一方面 ， 一超多强格局的松动 ， 弱化了平台的议价能力；另一方面 ， 平台将从前端的流量争夺和后端的商品竞争（品类、品质、价格） ， 过渡到中端的供应链效率之争 。 平台的产业链一体化发展 ， 将加速对快递行业的渗透、整合 ， 快递的战略布局价值提升 。 电商平台这只有形之手或成为当前快递格局的最大边际变量 。
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电商快递的话语权与定价权
产业链上下游供需格局的强弱 ， 决定了产业链话语权和利润在不同环节的分配 。 在电商产业链中 ， 一超多强的电商格局赋予了平台产业话语权 ， 而同质化的快递产品和普遍的包邮制度则赋予了电商商家更多的定价权 。 在这样的产业链中 ， 保持独立 ， 做强“电商快递”业务；还是拥抱平台 ， 成为“电商的快递” ， 是快递企业所需要选择的问题 。
话语权：电商平台 V.S 快递公司
电商平台作为电商产业链的链主 ， 拥有核心话语权 。 在一超多强的电商格局下 ， 上游商家（品牌商、分销商）和下游物流商的盈利和估值空间都受到相当程度的压制 。 根据我们的测算 ， 电商快递的单票净利润仅为电商平台的 7%-8% ， 而电商快递的总市值也仅有电商平台总市值的 5%-6% 。 有意思的是 ， 这一比例和平台履约费用率大致相同 。
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定价权：电商商家 V.S 加盟商
电商快递表观上属于 2C 消费者服务 ， 但电商普遍实施的包邮制度使其本质上更接近 2B业务 。 快递企业（加盟商）的客户是电商商家 ， 而非最终付费的买家 。
同质化的产品使得卖家的快递转换成本较低 。 同时 ， 对通达系（加盟商）而言 ， 80%以上的包裹属于 B2C 电商件 ， 仅有 10%左右的包裹属于 C2C 散单 。 在快递总部对加盟商“以量为先”的考核体系中 ， 大型商家将得到更多的政策支持和资源倾斜 。 因此 ， 在这样的电商产业链中 ， 通达系（加盟商）对卖家缺乏定价权 。
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电商快递：从“无形之手”到“有形之手”
经济发展既离不开市场这只“无形之手” ， 也离不开政府这只“有形之手” 。 而电商快递的格局演变 ， 同样离不开成本效率这只“无形之手”和电商平台这只“有形之手” 。
尽管成本效率对电商快递的格局演变具有决定性作用 ， 但在未来的流量存量时代 ， 供应链（包括快递、仓储）能力将成为电商平台竞争的关键；产业链一体化趋势下 ， 电商持续加码物流资源 ， 平台这只“有形之手”或许将成为快递格局演变的最大边际变量 。


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