「软银」备战全球市场滑坡 软银从长期成功转向短期生存( 二 )
除了愿景基金最大的投资之外 ， 市场的长期低迷还意味着许多其他未能盈利、现金流为负的公司需要额外的资金支持 。 软银是愿景基金许多被投公司的最大股东 。 这意味着 ， 软银需要进行后续投资 ， 而该公司也为此投出了1000亿美元中的约200亿美元 。 愿景基金希望一些公司 ， 例如建筑行业创业公司Katerra ， 在尚未盈利的情况下通过大规模投资退出带来回报 。 Katerra获得了愿景基金的8.65亿美元投资 。 在这些被投公司中 ， 某些生物科技公司如果能协助应对新冠病毒疫情 ， 那么也可能会从中受益 。 然而 ， 看到这些回报需要耐心 ， 这反过来又要求投资方对软银有耐心 。
先见之明的担忧
本月早些时候有消息称 ， 愿景基金的几家合作伙伴已经在内部表达了担忧 ， 认为200亿美元的资本储备对一只运行周期14年的基金来说是不够的 。 目前 ， 这些合作伙伴的想法似乎很有先见之明 。
Redex控股分析师科克·布德里（Kirk Boodry）在给客户的报告中表示：“在目前的回购中 ， 软银的资金将来自以高于60%的折价率出售资产 。 而随着私募股权价值的下降 ， 去杠杆化可以缓解投资者对软银资产负债表压力的担忧 。 ”
愿景基金的负责人拉吉夫·米斯拉（Rajeev Misra）今年早些时候曾预计 ， 未来18到24个月内 ， 他投资的数十家公司将完成上市 。 这将证明他的投资策略是成功的 ， 进而为愿景基金2号吸引更多的有限合伙人 。
然而就在这次采访的几周后 ， 米斯拉的说法似乎面临着更大的不确定性 。 上周有报道称 ， 原计划今年上市的Airbnb正在研究其他融资选择 ， 包括新一轮非公开融资 。 尽管软银不是Airbnb的投资方 ， 但如何这样的头部公司正在考虑从外部获取进一步融资 ， 那么就表明整个IPO市场的疲软 ， 尤其是对那些营收因疫情而大幅下降的公司而言 。 如果IPO窗口在2020年全年中关闭 ， 那么愿景基金将会需要更多资本 。 软银可能会被迫退出某些投资 ， 而不是继续为所有被投公司提供资金 。
愿景基金董事总经理杰夫·豪森博尔德（Jeff Housenbold）本月早些时候表示：“如果市场陷入12至24个月的长期低迷 ， 创业公司无法进入公开市场 ， 我们将不得不考虑在公司层面筹集更多资本 。 可能通过举债 ， 可能通过股权 ， 可能通过并购 。 ”
软银目前仍希望在未来18到24个月的时间内来证明 ， 该公司的战略对投资者来说是能成功的 。 但如果新冠病毒疫情将市场推向进一步衰退 ， 那么在这个时间里软银更关心的可能是生存 ， 而不是投资成功 。 (李丽)
（责任编辑：王荣智 ）
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