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#染料#染料企业复工率超90% 产品价格上涨或促行业迎来“小阳春”

#染料#染料企业复工率超90% 产品价格上涨或促行业迎来“小阳春”
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财联社（南京 ， 采访人员 贾晓宁） 讯 2019年表现相对低迷的染料化工行业 ， 在2020年春节后回暖 。 春节A股复市之后 ， 染料化工板块 ， 从最低的892.02点 ， 最高上涨到1337.61点 ， 涨幅接近50% 。
同时 ， 据行业协会调查显示 ， 今年2月中旬之后 ， 全国大部分地区印染行业迎来复工潮 ， 尤其是江苏和浙江两省的印染行业 ， 复工率超过70% 。 在此背景下 ， 化工染料染料行业产品也大规模提价 ， 分散染料重要中间体还原物（2-氨基-4-乙酰氨基苯甲醚） ， 年后涨幅已超过150% 。
卓创资讯染料行业分析师张国梁对财联社采访人员表示 ， 目前受益于下游印染企业复工潮 ， 以及行业新增有效产能的影响 ， 染料化工价格短期内有提升空间 ， 而这种行业利好有望持续到今年4月 。
复工率超90%
作为与国计民生有明确关系的印染行业 ， 虽然受到新型冠状病毒疫情影响 ， 但春节后复工工作一直有秩序执行 。
据印染行业协会复工调研报告显示 ， 截至2月29日 ， 全国180家重点印染企业有168家已复工 ， 复工率93.33%；148家企业正常生产情况下用工总人数约为164470人 ， 现到岗人数约为93651人 ， 员工到岗率为56.94% 。 从企业反馈的开工率数据来看 ， 多数企业开工率在70%左右 ， 部分骨干企业开工率已达到80%~90% ， 个别企业达到95%以上 。
浙江与江苏两省印染企业 ， 复工情况明显好于其他地区 。 截至2月18日 ， 盐城市纺织染整产业园园区内有46家纺织印染企业已实现全面复工 ， 复工员工人数累计达到6000人 ， 其中规模以上企业复工人数为5000人 ， 占比达83.33% 。 截至2月25日 ， 绍兴市柯桥全区108家印染企业已复产81家 ， 复工率为75% 。
对此 ， 安徽一家染料企业负责人徐明达对财联社采访人员说 ， 疫情对染料行业确实带来了不小的影响 ， 行业很多公司一度处于停产状态 ， 严重影响力全产业链 ， 这对于产品价格公司业绩都会带来影响 。 不过这种影响是短期的 ， 随着目前复工的有序进行 ， 行业复苏也很快将到来 。
在下游企业复产的大规模需求 ， 给了染料产品提价空间 ， 近一月以来 ， 分散染料中间体还原物（2-氨基-4-乙酰氨基苯甲醚）价格已由年前的4万/吨上涨至10万/吨以上 ， 涨幅超过150% 。 此外 ， 进入2020年3月 ， 分散黑ECT 300%报价3万元/吨 ， 较前2月上涨1000元/吨 ， 涨幅3.5% ， 活性黑WNN200%报价2.35万元/吨 ， 较前上周上涨1000元/吨 ， 涨幅 4.4% 。
华创证券也表示 ， 随着复工持续推进 ， 染厂补货意向增加 。 分散染料厂商报价开始试探性上调 。 成本推升叠加需求释放 ， 预计分散染料价格仍将继续上调 ， 自有中间体产能产业链完整的龙头公司有望持续受益 。
或带来行业反转
2019年 ， 染料化工行业表现不尽如人意 。 据相关行业数据显示 ， 2019年化工行业上市公司整体利润向下 。 申万化工一级行业 ， 2019年前三季度347家上市公司合计实现净利润1515亿元 ， 同比下滑19.72% 。 347家上市公司中 ， 共有177家净利润同比上涨 ， 170家公司利润同比下滑 。
业绩不佳 ， 导致染料化工行业股 ， 在2019年出现高开低走局面 。 以浙江龙盛为例 ， 在江苏盐城化工园爆炸后 ， 股价迅速从11.45元/股上涨到最高26.6元/股 ， 涨幅接近150% 。 但后继乏力 ， 股价随后持续下跌 ， 年内股价最低下跌到12.93元 ， 反弹最高价仅有16.37元/股 。
【#染料#染料企业复工率超90% 产品价格上涨或促行业迎来“小阳春”】卓创资讯染料行业分析师张国梁对财联社采访人员表示 ， 染料化工行业股价走势 ， 符合年内行业发展状况 。 2019年3月 ， 江苏盐城化工园爆炸的相关企业 ， 是染料行业重要生产商 ， 爆炸后染料产业链受到影响 ， 染料企业在2019年上半年持续提价 。 但这次大规模提价带来下游印染企业生产成本大幅提高 ， 影响到了印染企业生存 ， 引发印染企业与染料企业的矛盾 ， 最终染料使用量大量减少 ， 染料价格也在2019年下半年持续下跌 。 以分散黑ECT 300%为例 ， 2019年上半年最高价为43980/吨 ， 而下半年最低价仅有29000元/吨 ， 每吨价格下降14000多元 。
而2020年开年 ， 在疫情影响的前提下 ， 染料化工行业取得开门红 ， 有望带来整个行业的行情反转 。
张国梁对财联社采访人员表示 ， 最近两个月 ， 化工染料行业可以提价的主要原因 ， 其实是印染行业有效产能的提升 。 近年来 ， 受环保影响 ， 全国的印染企业 ， 尤其是江浙两省 ， 都在进行行业整合 ， 技术提升 ， 用有环保支持的新产能代替落后产能 。 从2019年开始 ， 虽然在江苏和浙江两省 ， 很多中小型印染企业被关停 ， 但经过并购整合技术改造 ， 大型印染企业新产能在不断增加 。 因此 ， 染料产品的使用量 ， 从2019年开始有了稳步提升 ， 这给染料化工行业带来发展新基础 。
张国良还对财联社采访人员表示 ， 随着印染企业全面复工 ， 生产在4月将逐步回复到正常水平 ， 染料产品需求量在4月将达到高峰 ， 因此目前的好局面至少将持续到2020年4月 。
对此 ， 闰土股份一位管理人员对财联社采访人员说 ， "疫情逐渐的结束 ， 行业需求将出现旺盛 ， 产品价格随着需求的到来 ， 自然价格会出现明显的涨幅 ， 这个局面会维持一段时间 。 "
行业龙头估值偏低
虽然受疫情影响 ， 但是在2020年春节后 ， 化工染料板块在A股市场率先开启"小阳春" 。
板块龙头浙江龙盛（600352.SH）春节后 ， 股价从最低的11.09元 ， 最高上涨到15.35元 ， 涨幅超过40% ， 吉华集团（603980.SH）从最低的6.4元/股 ， 最高上涨到9.37元 ， 涨幅也超40% ， 闰土股份（002440.SZ）最高涨幅也达到了33% 。
而截至2月25日 ， A股染料板块 ， 涨幅接近50% 。
不过 ， 依然有分析人士认为 ， 染料化工行业目前整体行业估值整体位于历史底部区域 ， 行业龙头估值也较低 ， 如2020年取得业绩反转 ， 对于整个行业板块来说无疑是一大利好 。
据招商证券研报显示 ， 截至2019年12月16日 ， 中信基础化工一级行业历史PE均值为32.95、中位值为29.87 ， PB均值为3.02、中位值为2.77 。 而这种估值 ， 与中国染料化工企业的地位并不相符 。
行业龙头企业浙江龙盛、闰土股份和吉华集团在分散染料市场份额合计达到80% 。
东方证券研报显示 ， 浙江龙盛作为染料和中间体的龙头企业 ， 享有全球定价权 ， 盈利水平显著优于同行 。 而从行业来说 ， 供给端增加有限 ， 下游需求增加有限 ， 从而达成供需平衡 ， 作为行业寡头 ， 浙江龙盛可通过控制产销量来维持利润 ， 行业价格波动减弱 ， 盈利水平能保持一个相对常态 。
但从估值角度来看 ， 分散染料概念股滚动市盈率普遍低于30倍 ， 其中浙江龙盛、闰土股份、吉华集团滚动市盈率不足10倍 。 浙江龙盛市盈率最低 ， 为9.32倍 。
有券商分析人士对财联社采访人员表示 ， 浙江龙盛在2019年因为江苏盐城化工园爆炸事件 ， 股价短期内迅速被拉升 ， 这对于浙江龙盛来说 ， 其实属于打乱二级市场发展的节奏 ， 对于企业的发展并没有什么好处 。 目前 ， 浙江龙盛估值处于低位 ， 其实更为市场和投资者所看好 。 对于染料化工行业来说 ， 估值的修复和提升是一个长期过程 ， 就和企业需要稳步发展一样 ， 不能操之过急 。


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