世茂房地产负债上升勤并购拿地 申万宏源屡评级中性( 六 )
2019年2月28日 ， 申万宏源发布研报维持世茂房地产中性评级 。 研报称 ， 对公司2017年末在深圳龙岗240亿买下的综合地块（投资大、时间长、自持面积多）以及2018年上半年三四线城市投地有所担心 ， 同时对公司重仓的福建区域的需求可持续性表示一定担忧 。 该区域目前占公司储备面积和可售货值的比例都在23% ， 但最近两年公司在当地的投资显著加大 。 因受益于厦门市场的挤出效应 ， 包括福州、泉州以及整个福建省三四线城市都在2017-2018年表现突出 ， 公司在该区域的合约销售从15/16年的89亿和107亿蹿升至17/18年的250亿和500亿（参考独立第三方研究数据） ， 推动公司过去两年在该区域的土地投资亦上升到110亿和150亿 ， 尤其是在2018年公司的投资进一步下沉到福建省更多的三四线城市 。
2018年12月12日 ， 申万宏源发布研报维持世茂房地产中性评级 。 研报称 ， 世茂今年以来整体的股价表现好于板块和大盘 ， 市场对其销售的提速已经给予一定的肯定 。 公司长期增长依然可期,尤其是持续经营性收入会随着投资和酒店资产的进一步壮大持续增长 ， 但对公司2017年以来显著加大的土地投资仍有担心 ， 尤其是2018年其进一步加大了对三四线城市的投资力度（超过200亿的购地） ， 这令2019年的销售和利润率蒙上一层阴影 。
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