【招商策略】聚焦科创主线——A股投资策略周报（0310）( 四 ) 原标题：【招

论道·机杼——各路资金在考虑什么

无论是宏观经济，新兴产业目前景气情况均乏善可陈。但是，对于经济复苏以及新兴产业在5G带动下的爆发，资本市场仍然充满期许。在这样的背景下，市场是典型的资金和预期驱动，而非基本面驱动。

目前的市场主力资金分为三种，第一类是陆股通为代表的境外资金，这部分资金显然在1-2月大幅加仓，加仓的原因是预判MSCI将A股纳入，同时全球风险偏好提升，资金流入新兴市场，同时人民币还在升值。这部分资金偏好蓝筹。因此，年初以来，陆股通大幅流入背景下， 1-2月消费板块涨幅不逊色于TMT ，但是这部分资金流入的动力在明显衰竭：

—美国经济数据逊于预期，全球风险偏好下降，美股重回下跌；

—中国经济数据逊于预期，中国经济复苏逻辑难以演绎；

—MSCI将A股权重因子提升以及富时罗素指数将A股纳入都是5月份实施，最大的预期落地；

—人民币转入震荡；

—中美贸易谈判重新回到不确定状态。

这样的情况下，陆股通的动向与美股走势相关度可能会较大，如果陆股通流出，对于蓝筹板块形成不小的压力。