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销量|三季度毛利率高达近20%，理想汽车加大研发力度


在经历一轮洗牌后 ， 以理想汽车（LI）为代表的头部造车新势力表现越发强劲 。 股价飙涨的同时 ， 财报也更加亮眼 。
销量|三季度毛利率高达近20%，理想汽车加大研发力度
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11月13日 ， 理想汽车在美股盘前发布的第三季度财报显示 ， 理想汽车第三季度总营收为25.11亿元 ， 环比增长28.9% 。 其中 ， 汽车销售收入为24.65亿元 ， 环比增长28.4% ， 该增长主要与三季度交付量大幅增长有关；其他销售和服务收入为4610万元 ， 环比增长64.1% ， 增长主要由于服务包等外围产品和服务的销售增长 ， 与汽车销售收入增幅一致 。
值得注意的是 ， 尽管在头部造车新势力中 ， 理想汽车成立时间相对较晚 ， 但理想汽车三季度毛利率高达19.8％ ， 直逼特斯拉 。 财报发布当日 ， 理想汽车的盘前涨幅一度超30% 。
毛利率逼近特斯拉
在毛利方面 ， 2020年第三季度理想汽车实现毛利5.0亿元 ， 较2020年第二季度的2.6亿元增长91.3% 。 而理想汽车也是最快实现毛利率转正的国内造车新势力 。 与之相比 ， 蔚来汽车常年负毛利经营 ， 直到今年第二季度（开启交付近两年后）毛利率才实现转正－－达9.7％ ， 小鹏汽车则在三季度实现4.6%的毛利转正 。 今年第二季度 ， 理想汽车的毛利率从上一季度的8%提升至13.3% ， 三季度毛利率则提升至近20% 。 此外 ， 理想汽车在现金流方面也有较好的表现 ， 三季度经营性现金流为9.3亿元 ， 环比二季度暴涨105.8%；自由现金流为7.5亿元 ， 环比二季度增长149.3% 。
“创纪录的季度交付带来总收入28.9%的环比增长 。 公司毛利润率亦从第二季度的13.3%增长到第三季度19.8% 。 第三季度 ， 我们的经营现金流达到9.298亿元人民币 ， 比上季增长105.8% ， 充分显示了我们的经营效率和成功的现金流管理战略 。 ”理想汽车首席财务官李铁表示 ， 毛利率的增长主要由于一些特定零部件采购价格的下降（包含特定供应商的一次性返款）以及因产量增加带来的单车制造成本下降 。 财报显示 ， 今年三季度
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理想ONE(参数|图片)车型交付量为8660辆 ， 环比增长31% 。 自7月份以来 ， 理想ONE车型销量不断上涨且连续3个月刷新月度交付纪录 。
理想汽车第三季度净亏损额为1.1亿元 。 不过 ， 在非美国通用会计准则下 ， 理想汽车第三季度净利润为1600万元 ， 2020年第二季度净亏损则为1.6亿元 。 也就是说 ， 理想汽车首次实现了扭亏为盈 。 而与其他造车新势力相比 ， 理想汽车净亏损额度较小 。 以蔚来汽车为例 ， 其在上市（2018年上市）之前的两年净亏损分别为25.7亿元（2016年）和50.2亿元（2017年） 。 而理想汽车2018年和2019年的总亏损额接近40亿元 ， 这主要是因为理想汽车在成本控制方面较为严格 。 李想曾经透露 ， 理想汽车50%的资金投入在研发上 ， 30%左右的资金投入在工厂上 ， 只有不到20%的资金投入在人员和营销上 。 今年三季度 ， 理想汽车的销售和行政费用仅为3.4亿元 ， 该数字是蔚来汽车和小鹏汽车的一半以下 。 不过 ， 理想汽车销量与小鹏汽车和蔚来汽车差距不大 。
另一方面 ， 不同于其它造车新势力纯电动汽车路线不同 ， 理想汽车选择的是增程式电动车技术路线 ， 这一方面解决了电动车用户的里程焦虑和充电焦虑 ， 使得传统燃油车用户也可考虑购买理想ONE；另一方面也降低了材料成本 ， 在激烈的产品竞争中获得更大的优势 。 其在招股书中曾提到 ， 理想ONE的材料成本接近于内燃机车的材料成本 ， 远远低于同等级的纯电动车 。 在该技术路线战略下 ， 理想ONE已赢得更多传统燃油车的市场份额 。 据新车上险数据显示 ， 目前理想ONE在不享受新能源牌照政策优惠的城市（非限牌城市及北京）销量已占到总销量的65% 。


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