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怎样看待人人网公司转型投资和直播后，又把这些业务分拆出去

上周接受了一些媒体关于人人拆分计划与中概股私有化的采访，把采访稿发出来回答一下这个问题吧，虽然我也是被坑得很惨的人人公司小散户，但我个人相对比较偏冷静理智派一点。中概股选择退市有哪些原因？除了股价过低、回归国内资本市场等方面，是否还有其他突出的动机？中概股与美股投资者并不是一开始就相看两厌，在这之前也有蜜月期，很多美股的投资者当初也是深深地买入了中国梦之中的。我们回头看看标普中概股50指数（S\u0026amp;P U.S. Listed China 50，标普公司追踪于美国交易所上市、市值最大的50只中国公司股份的表现）就会发现，从2008年到2011年5月，该指数从最低600点一路上扬至将近1800点，涨幅惊人，大幅跑赢同期的标普500指数。也正好在2011年5月，安大略证券委员会（OSC）发表声明称在加拿大上市的中国公司嘉汉林业及其公司5位高管涉嫌“欺诈骗局”，同时也有数股做空力量（比如大名鼎鼎的浑水 Muddy Waters Research）以曝光财务问题的方式做空中概股，当年19家公司更是被美国证监会勒令停牌、摘牌，对中概股的信任危机蔓延。
之后就可以明显看出中概股的颓势，标普中概股50指数被标普500轻松反超，而这个中概50指数以外的小市值中概公司更是受到估值重创。做投资的人很看重折现率，对于诚信的担忧直接会让美股投资者心中对于中概股的折现率飙升，从而导致股价低迷。
中概股在美国或者香港的证券市场退市，选择回归国内市场，国内的舆论大多以“回国圈钱”来妖魔化，其实我认为——用某节目的流行语来说——他们就是“不得已”。原先远走国际市场也是出于“不得已”——国内的IPO核准制度以及相关上市规则无法提供支持——不然何必要劳师动众耗费巨资去一个对你完全没有了解没有没有第一手体验的市场募集资金？但随着国内创业板等中小初创企业融资渠道的逐步建立，他们中的很多人发现这步棋走错了。
【怎样看待人人网公司转型投资和直播后，又把这些业务分拆出去】 资本市场对于一个初创企业而言真的是有母亲一般的巨大意义，特别是IPO以后，之后公司发展的资金命脉主要就靠市场的哺养了。这个影响有多大，我之前的文章里也说过，有这么几个悲情的对比的例子：用优酷对比乐视，用爱康国宾对比美年大健康，用金融界对比东方财富。前者当年都是该行业的翘楚，后者都通过国内的资本市场实现了逆袭。公司上市是为了融资发展的，长期融不到资必然会日渐式微。所以很多人认为中概股回归是为了回A股吸血，而视其为洪水猛兽，其实回归只是为了保住江湖地位。公司上市不融资，那与咸鱼有什么区别。
所以我认为除了那些确实诚信潦倒的纯粹的骗子老千，对于大多数在美国上市的初创型公司，私有化退市的最突出的动机，就是为了生存。如果没有不断融资的支持，没有一家创业公司能够自立，当年的Facebook不能，现在的Uber也不能，因为他们一开始都没法创造出足以自足的现金流。比如像人人公司，确实人人网这个项目目前来看是失败了，但是哪家互联网公司没有几个失败的项目；而人人现在也在向互联网金融转型，但是转型需要资金，人人长期以来5美元以下的估值，让其在美股市场失去了再融资的能力。没有融资能力，一切转型都是只是换一个死法而已。
2. 对于人人网董事会在目前其股价较低时，以接近当前股价的价格拆分大部分投资资产，低估了这些资产的实际价值是拆分被抵制的主要原因吗？
首先我想说我不反对拆分，我认为对于人人公司而言拆分是释放价值的一条路径。人人的股价一直受到主业不振的影响而低迷不堪，虽说真正愿意长期持有的公司股东应该保持耐心，但是在人人网这个股票上，耐心被证明是股东们亏损的最大原因......所以我想大多数的人人的股东，肯定是希望价值能够在短期内得到释放。
拆分的背面是并购，并购交易认为将通过将两家公司的资源进行整合，可以形成协同效应（synergy），从而达到1+1\u0026gt;2的结果。但其实从反面来说，一个比较多样化的公司旗下的没有协同效应的业务，可能又会带来多元化折扣（conglomerate discount），导致2\u0026lt;1+1的局面。如果旗下的资产直接加总的价值要大于整个企业的价值，那为什么不进行分拆来释放价值呢？这也是一种资源优化的有效途径。


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