做空|在线教育究竟哪家强？跟谁学市值赶超新东方
江苏龙网_原题是：跟谁学市值赶超新东方 ， 在线教育究竟哪家强？
在线教育最近可能要变天了 。
近日 ， 一个让在线教育后浪们激动的事情发生了——上市仅1年的跟谁学 ， 超过了上市15年的新东方 。 目前跟谁学的股价仍在上涨 ， 截止美东时间8月6日收盘 ， 跟谁学股价131.260美元 ， 市值313.38亿美元 。 同一时间新东方市值达234.24亿美元 ， 好未来市值达481.08亿美元 。
【做空|在线教育究竟哪家强？跟谁学市值赶超新东方】目前在美股上市的中概股中 ， 前三名分别是好未来、跟谁学、新东方 。 跟谁学赶超新东方后 ， 与好未来市值不断缩短 。 纯在线教育跟谁学为何在上市短短一年多后 ， 市值就赶超上市十五年的新东方？新秀的崛起正在搅浑培训教育目前的格局 ， 培训教育行业是否即将迎来大洗牌？
在做空机构的压力下 ， 跟谁学市值为何超越新东方？
在今年2月 ， 做空机构Grizzly发布过一份五十多页的做空报告 ， 历数跟谁学身上存在的九大问题：财务造假、刷单虚增学生人数、老股东抛售股票等 。 随后跟谁学遭4家机构做空9次 ， 创造中概股被做空之最 。 在这样情况下 ， 跟随学股价今年累涨近420% 。
1、跟谁学股价上涨的背后原因
相较于其他教育培训公司 ， 跟谁学不仅盈利而且增长迅猛 。 从跟谁学公布的2020年Q1财报数据中显示 ， 跟谁学净收入12.98亿元 ， 同比增长382%；营业利润9193万元 ， 同比增长115.2%；净利润1.48亿元 ， 同比增长358% 。 这已经是跟谁学从2017年9月起连续七个季度实现盈利 ， 其中六个季度增长速度保持在400%以上 。 此外 ， 总付费人次首度突破百万 。 从财报中可以看出 ， 相比其他在线教育公司 ， 跟谁学不仅盈利 ， 而且增长迅猛 ， 这是投资者看好跟谁学的地方 ， 也是所有做空机构集中质疑的关键点 。
除了财报向好外 ， 跟谁学股价上涨的另一个原因是空头被迫平仓带来的上涨 。 单从股价来看 ， 此次跟谁学股价暴涨除了和财报向好及其基本面有关系之外 ， 还有可能是空头被迫平仓带来的上涨 。 此前机构多次做空跟谁学 ， 导致很多投资者也跟风做空跟谁学 ， 但跟谁学股价除了在4、5月出现累跌情况 ， 其他月份都达到两位数的累涨幅 。 对于做空投资人而言 ， 为了减少亏损 ， 要么继续追加保证金 ， 要么被平仓 ， 如此平仓就会带来一定的股价上涨 。
跟谁学势头猛进 ， 财报带动股价飙升 ， 那从新东方来看 ， 这次市值被超越是偶然还是必然呢？
2、新东方慢了一拍
新东方作为传统培训机构的前辈 ， 当年最火的一句口号“出国留学 ， 就去北京上新东方” ， 当年新东方靠着出国留学 ， 打出自己的一片江山 。 但在2016年 ， 新东方财报数据显示 ， 其K12课程营收占比接近50% ， 留学考试培训不再是其规模最大的业务 。 在竞争激烈的K12赛道上 ， 大批量在线教育新秀的涌入 ， 让新东方没有太多的缓和和思考的时间应对 ， 导致新东方在向线上转移时慢了一拍 。 在在线教育新秀们猛烈攻击下 ， 新东方需要应对的风险与日俱增 。
K12战役打得火热之际 ， 新东方却缺席
2019年夏天在线教育迎来黄金上升期 ， 在线K12大班课的暑期大战打得异常火热 ， 但这时的新东方K12大班课品牌重新组建才一年 ， 面临着在线教育的炮火攻击下 ， 新东方联席CEO孙东旭认为 ， “首先自己的步子不能乱” 。 导致新东方在线在那年夏天缺席了这场战役 。
在新东方决定在由守转攻时 ， 遇上疫情大爆发 ， 尽管新东方在疫情期间实现了线下向线上的转移 ， 但在处理线上线下问题时 ， 仍出现了很多问题 ， 比如在线系统并没有准备好 ， 网络系统崩溃时有发生 ， 线下老师大部分没有线上的教学经验 ， 学生不配合 ， 家长不满意教学方式要求退学费等状况 。 都让这位在线教育的老手显得手忙脚乱 。
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