|智库｜中国如何投资“基础性战略性资产”？( 三 )
可见 ， 无论在短期还是长期 ， BSA都能扮演十分重要的角色 ， 其价值作用覆盖了经济、政治、社会、生态等方方面面 。
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更需要宏观战略性投资
从现有投资体制看 ， BSA难于吸引微观自发投资 ， 即企业级由利润驱动的投资 。
如前所述 ， BSA具有超大规模、超长周期、高度不确定性以及受益难以排他等特征 。 特别是作为基础性资产主体的生态、资源类项目 ， 往往需要千亿、万亿级规模的投资 ， 回收期10年以上 ， 建设过程受到国家乃至国际间政治与政策不确定的挑战 ， 还很难完全做到谁投资、谁受益……显然 ， 对于这样的投资 ， 企业往往既无投资意愿 ， 也没有足够的投资能力 。 因此 ， BSA更需要宏观战略性投资 。
宏观战略性投资是针对国民经济中长期发展的底盘意义上的对基础性生产要素和战略性新兴产业能力的投资 。 根据BSA的基本特征 ， 宏观战略性投资不能简单套用传统的市场融资方式 ， 而需要另辟蹊径 ， 其核心是打造宏观战略性投资体系：
由国家长期发展战略与中期规划研究来选择投资领域和“超级工程”；
分设若干专业性子基金 ， 合理分工与竞合相统一；
在国家中长期发展规划的重点领域和重大平台内 ， 实行基于规则的全产业链投资 ， 避免宏观投资微观化；
打造使命型、专业化基金运作团队；
实行国家荣誉和长期经济利益并重的复合型长期激励机制 ， 防止滑向私募行业的短期化、单一化货币刺激 。
宏观战略性投资会衍生出新的投资体制安排 ， 充分发掘BSA的增长潜质 。 在传统市场化投资体制下 ， 基础性战略性资产因其独特的投资收益属性而鲜有人问津 ， 导致国民经济发展后期投资乏力 。 如发达国家投资率普遍较低 ， 一些基础设施老化严重却缺乏推动基础设施更新的制度安排 。 宏观战略性投资启动后 ， 一批“超级工程”的实施必将带来市场化投资成本的降低 ， 带动市场化投资规模的扩张 。 市场化投资的扩张反过来可以为宏观战略性投资的进一步扩张提供机遇 ， 充分发挥BSA规模报酬递增的特征 ， 为宏观战略性投资带来更大规模的资金回流 。
文 | 史正富 复旦大学中国研究院学术委员会主任
本文转载自微信公众号“瞭望”（ID: OutlookWeekly1981) ， 原文首发于2020年6月30日 ， 江苏龙网_原题是为《瞭望｜中国如何投资“基础性战略性资产”？》 ， 原刊于《瞭望》2020年第26期 。
江苏龙网_原题是：《被发达国家禁运、断供 ， 撬动万亿级资金 ， 这种项目中国怎么投？》
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