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汽车@和谐汽车（3836.HK）：聚焦主业，2019年4S经销业务净利润同比增长47%


江苏龙网_原标题是：和谐汽车（3836.HK）：聚焦主业 ， 2019年4S经销业务净利润同比增长47%
受疫情影响 ， 经济下滑严重 。 从支出角度看 ， 拉动GDP增长三驾马车为投资、消费、净出口 。
消费对2019对GDP增长贡献率为54.9%；而汽车在消费领域的贡献程度有举足轻重的作用 ， 2010-2019年十年汽车类贡献国内社零总额的10%左右 ， 且汽车是国民经济战略性产业 ， 产业链足够长 ， 涉及众多行业 ， 对经济的拉动效应明显 ， 是消费结构升级的主要行业 ， 因此政府层面未来还会持续出台相关汽车消费刺激政策 ， 后市非常值得期待 。
2019年乘用车产销分別完成2136万辆和2144万辆 ， 同比分别下降9.2%和9.6% ， 但和谐汽车在2019年却逆势增长 ， 此时更凸显其投资价值 。
一、温故而知新 ， 回顾和谐汽车3月27日发布的2019年业绩报告
a) 截止2019年12月31日和谐汽车营业收入为人民币126亿元 ， 同比增长19%；归属母公司净利润5.13亿元 ， 扣除一次性投资收益后 ， 和谐汽车2019年4S经销业务的利润大增47.4%至4.89亿人民币；并且库存周转天数从2018年的44天减少至37天 ， 体显出整体销售的规模和经营的效率都有所提高 。 得益于集团作为宝马在中国中西部地区的龙头及经销商 ， 宝马（包括MINI）品牌于2019年销售达25684台 ， 同比增长17.4%；雷克萨斯销售达3821台 ， 同比增长28%；更是在超豪华汽车市场更是成绩斐然 ， 在报告期内 ， 法拉利销量同比增长141.2% 。
b) 2019年和谐主营业务毛利为10.87亿元 ， 同比增长43.7% ， 整体毛利率为8.6% ， 较于2018 年的7.1%提高1.5个百分点 。 主要原因：汽车销售毛利率提高 ， 并且高毛利率的售后服务占比营收逐渐提高 。
对毛利率提高的原因展开来看：2019年占比营收86.46%的汽车销售的毛利率为3.0% ， 较2018年增长0.6%；2019 年售后服务业务收入在总收入中的占比为13.4% ， 而2018 年为12.0% ， 高利润率（毛利率为44%）的售后服务业务贡献不断上升 。
c) 2019年4S经销业务净利润率（4S经销业务净利润/销售收入）提高至3.88% ， 相对于2018年的3.21%增加0.67个百分点；不难看出 ， 2019年和谐汽车的归属母公司净利润同比是下降的 ， 但是由于受到一次性投资收益影响 ， 采用4S经销业务的利润（不计及独立售后公司及FMC的影响）指标更能反应公司收益情况 。 4S经销业务净利润率提高得益于毛利的增速大于销售收入增速及销售及营销开支、行政支出等费用支出控制良好 。
总结和谐汽车的年报亮点：销售大增 ， 核心业务毛利率及利润率提高 ， 并且高毛利率的售后服务贡献不断提高 。
在2019年整体行业趋势放缓的行业现状下 ， 还能交出如此亮丽的成绩单 ， 主要归功于公司的战略：聚焦主业
二、聚焦主业战略 ， 逆市交出亮丽的成绩单
2019年 ， 中国汽车在转型升级过程中 ， 受中美贸易摩擦、环保标准提高、新能源补贴政策退坡等影响 ， 承受了较大的压力 ， 下半年表现出了较强的自我恢复能力 ， 行业总体在合理区间 。 2019年乘用车产销分別完成2136万辆和2144万辆 ， 同比分别下降9.2%和9.6% 。 由细分行业分析 ， 豪华车市场需求仍然旺盛 ， 2019年累计售出311万辆 ， 同比增长8.7% 。
公司先知先觉 ， 迅速调整战略 ， 将“一体三翼”战略调整为“聚焦主业”战略 ， 在2019年初将专注新能源汽车销售的[和谐智联]与运营成熟的[和谐修车]合并融合从上市公司拆分 ， 上市公司体系集中力量专注于豪车细分领域发展 ， 分享行业红利 。
截止2019年12月31日 ， 和谐汽车已经开业了72个经销点 ， 代理14个豪华品牌 ， 覆盖全国33个城市 ， 合作的豪华品牌达10个 ， 囊括了宝马、MINI、奥迪、沃尔沃、路虎、雷克萨斯、捷豹、林肯、之诺及阿尔法-罗密欧；超豪华品牌4个：劳斯莱斯、宾利、法拉利及玛莎拉蒂 。


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