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控股股东新华联控股@多起债务违约 千亿“新华联系”陷流动性危机( 二 )


公告显示，全部18家持有“15新华联控MTN001”的机构已经在3月18日通过非现场形式召开了持有人会议，审议了6项议案。其中，关于延期支付“15新华联控 MTN001”本息的议案未获得通过。此外，关于要求新华联控股出具书面承诺，对本期债券不逃废、并严格落实兑付计划的议案，获得70.5%表决权的支持，但由于该议案需要75%以上表决权同意，最终未能通过。
在此之前的3月9日，东方金诚已将新华联控股主体信用等级由A+下调至C。同日，大公国际将新华联控股主体及“15新华联控MTN001”信用等级调整为C，“16新华债”、“17新华联控MTN001”、“18新华联控MTN001”及“19新华联控MTN001”信用等级调整为CC。大公国际此前评级报告显示，新华联控股4月需偿付金额11.28亿元，存在较大的集中偿付压力。
新华联控股受限资产规模很大，2019年9月底占净资产比重为1.44倍，主要是长期股权投资210.08亿元、存货及在建工程112.46亿元、可供出售金融资产80.30亿元、固定资产及无形资产73.17亿元、投资性房地产64.27亿元等，对资产流动性产生一定不利影响。新华联控股所持新华联、科达洁能、宏达股份、北京银行等上市公司股份的质押比例都接近100%。
因此，大公国际认为，新华联控股及其子公司短期内面临较大的债券偿付和回售压力，同时新华联控股新增多笔不良信用记录、受限资产规模很大、核心子公司股权被质押比例极高、部分所持上市公司股权被冻结等将影响其再融资能力，进而对其债务偿还能力产生不利影响。
新华联控股的债务违约并非没有预兆。2019年9月8日，新华联系在上海召开防范与严控经营风险专题工作会议，董事局主席兼总裁傅军在会上直接点出了集团存在的四大风险：资金流动性、经营亏损、管理失控和部分员工违规违法风险。
上述问题很快在新华联文旅地产板块得到部分暴露。2019年12月23日晚间，上市公司新华联公告，董事长兼总裁苏波因个人问题正在公安机关协助调查。就在一天前，苏波还被免去董事长一职，并不再担任公司任何职务。此前2019年6月，新华联董事、副总裁杨云峰曾因涉嫌短线交易被立案调查。
从经营情况看，近期上市的东岳硅材招股说明书显示，新华联控股2019年净利亏损1.98亿元，资产负债率达到71.86%。此外，傅军控制的三级以上企业中，除了尚未发布年报的A股公司新华联，录得亿元以上利润的仅有正在冲击IPO的华联瓷业。
作为集团重要资产的新华联，2019年前三季度业绩已出现明显下滑态势。2019年前三季度，新华联实现营业收入56.25亿元，同比下滑8.8%；实现归母净利润1.63亿元，同比下滑46.64%；扣非后归母净利润仅为0.38亿元，同比下滑87.99%。
然而，公司负债规模并未伴随营收下滑而减少。截至2019年三季度末，新华联短期借款15.44亿元、一年内到期的非流动负债58.56亿元、长期借款185亿元，有息负债合计为259亿元，比较去年同期增加14.14亿元。货币资金52.89亿元，负债总额477.58亿元，同比增长4.83%。公司资产负债率升至83.86%。
控股子公司受波及
3月9日，东方金诚将新华联控股主体信用等级由A+下调至C。3月16日，东方金诚将新华联主体信用等级由AA下调至AA-，评级展望调整为负面；同时将“15华联债”信用等级由AA下调至AA-。此次遭下调信用等级主要是受新华联自身原因影响，同时叠加控股股东新华联控股债券违约因素。评级公告显示，受新冠肺炎疫情影响，新华联2020年1~2月经营回款大幅下滑；“15华联债”回售金额较大，且全额兑付回售本金存在重大不确定性；控股股东新华联控股中期票据未按期兑付。
3月11日，新华联公告，“15华联债”此次有效回售申报数量1152万张，回售金额11.52亿元（不含利息）。新华联称，受新冠肺炎疫情影响，公司旗下四大文旅景区、乐园以及大部分酒店、商场、售楼处在疫情期间均不同程度暂停营业，严重影响了公司现金流入，导致全额兑付“15华联债”回售本金存在重大不确定性。因此，新华联调整了“15华联债”本息兑付方案：4月1日，个人投资者及确认回售金额在300万元以下的机构投资者本金全额兑付，其他投资者按照回售金额的5%比例兑付本金，所有投资者合计债券利息9750万元全额兑付。


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