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「营收同比增」连续四年出现亏损，雷蛇该如何撑起“电竞第一股”？

3月24日，雷蛇公布了其截至2019年12月31日的全年财务报告。从财报来看，2019年雷蛇营收保持了15.2%的同比增速达8.208亿美元，创历史新高，但低于市场预期；亏损也在同比收窄，好于市场预期。从核心数据来看，雷蛇这份财报喜忧参半。
「营收同比增」连续四年出现亏损，雷蛇该如何撑起“电竞第一股”？
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作为“电竞第一股”的雷蛇，名号在游戏圈里可是响当当的，从外界赋予的“电竞界的爱马仕”名号便可窥得一二。近年来，雷蛇试图从高端小众的硬件品牌厂商向软件服务提供商转型，试图建立自身的游戏生态，并在金融科技领域也有布局。这份财报呈现出的业绩增长状态，还是可以看出也雷蛇不错的市场战斗力。
2019年亏损同比收窄13.19%的现象，倒也透露出了一定的积极信号，不过，到底还是未能摆脱亏损的困扰，侧面反映出雷蛇在转型过程中仍存在相应难题。实际上，雷蛇目前在多个领域的业务试水也体现了雷蛇背后的焦虑。从这份最新财报，我们或许可以挖掘到一些值得关注的价值点。
营收同比增15.2%创历史新高 但毛利率创新低且亏损依旧
数据显示，期内营收同比增15.2%至8.208亿美元，低于市场预期的8.423亿美元，但创下营收新高。在财报的主席报告环节，雷蛇将旗下业务划分为“核心业务”与“增长动力”两块。
核心业务包括雷蛇起家的周边设备，比如鼠标、键盘、耳机等外设、电脑系统（笔记本电脑）以及基于硬件的软件开放平台与Razer Gold虚拟信用积分平台。其中，硬件收益同比增长16.0%至7.14亿美元。为美国排名第一的游戏周边设备品牌，在欧洲、亚太地区及中国的市场份额均录得强劲增长。
软件截至2019年12月31日，总注册账户同比增长44.6%至约8,000万个，主要是受软件产品组合强劲增长所带动。RAZER CHROMA? RGB连接设备计划共与40个品牌达成合作关系，其中包括AMD、Ducky、MSI、Thermaltake，涉及超过500个RAZER CHROMA? RGB 的连接设备。服务业务日益壮大，收益同比增长55.2%至7.7千万美元，占集团毛利接近20%。Razer Gold虚拟信用积分平台目前有33,250项电子娱乐内容，新游戏内容产品包括《龙之谷M：世界》等。
“增长动力”板块，则是被雷蛇视作未来营收潜在增长点的Razer Fintech金融科技业务、云游戏、电竞等。雷蛇也在财报中披露，2019年Razer Fintech产生付款总值约21亿美元，同比增长50%。
但从财报来看，截至2019年，雷蛇依然有超过86%的营收来自硬件业务，毛利率超过40%的软件及服务业务规模尚小。
从毛利率的角度来看，2019年雷蛇整体毛利率为20.48%，不仅低于市场预期的25.47%，同时也是2016年以来的新低。但在毛利率创新低、毛利润下滑的同时，为避免期内亏损扩大，雷蛇选择了严格控制营业费用，2019年度营业费用率为31%，创2016年以来新低。
因此，2019年雷蛇净亏损同比减少收窄至8420万美元，低于市场预估的6280万美元，是雷蛇在缩减成本严控费用取得的结果，值得一提的是，这也是雷蛇公布财务数据以来的第四个年度亏损。
综上来看，雷蛇2019年的业绩报告并不乐观，营收虽然获得不错的增速，亏损也有所收窄，但营收并不及市场预期，且亏损的收窄是雷蛇为了避免亏损扩大对费用进行严格控制的结果。从财报来看，雷蛇面临的挑战不少，具体我们或许从以下几个方面来解读。
电竞行业快速崛的背后 营销成本走高且毛利率却持续下滑
从财报来看，雷蛇2019年营收同比增15.2%至8.208亿美元，可以说营收方面保持了不错的同比增长，但业绩的增长并没有改善起毛利率。反而，在2019年雷蛇的整体毛利率还创下了2016年以来的新低且不及市场预期。
电竞第一股的雷蛇究竟是怎么了？实际上，近年来的电竞行业正在迅速崛起，作为全球领先的电竞品牌之一，雷蛇支持一些顶级战队在美国、欧洲及亚太地区（包括中国）的各大电竞项目中竞赛。2019年，雷蛇成为东南亚运动会的官方电竞合作伙伴，这也是电竞发展的历史时刻。在高峰时期，雷蛇的直播平台获得2,000 万浏览次数，并有90,000 人同时收看。


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