江苏龙网

  1. 主页 > 生活百科 > >

周杰伦仍是顶流，但腾讯音乐已被“汽水”击穿

周杰伦仍是顶流，但腾讯音乐已被“汽水”击穿

文章图片

周杰伦仍是顶流，但腾讯音乐已被“汽水”击穿

文章图片

周杰伦仍是顶流，但腾讯音乐已被“汽水”击穿

文章图片

周杰伦仍是顶流，但腾讯音乐已被“汽水”击穿

文章图片

周杰伦仍是顶流，但腾讯音乐已被“汽水”击穿

文章图片

周杰伦仍是顶流，但腾讯音乐已被“汽水”击穿

“拖更”的周杰伦 ， 已成为反映中国音乐流媒体行业变迁的参照坐标 。

2026年3月25日 ， 时隔近四年 ， 周杰伦发布新专辑《太阳之子》 。 虽然腾讯音乐仍拿下数字版专辑首发权 ， 但和四年前《最伟大的作品》问世时相比 ， 中国音乐流媒体行业早已变天 ， 版权不再是音乐流媒体平台的“杀手锏” 。

由于商业护城河正面临“崩坏”的挑战 ， 尽管2025年业绩双位数增长 ， 资本市场仍谨慎看待腾讯音乐 。 截至3月27日 ， 腾讯音乐港股股价报收38.38港元/股 ， 不光相较2025年财报发布前的57.2港元/股下跌32.9% ， 对比2025年8月104港元/股的高点 ， 更是下跌了63.1% 。
正如摩根大通在研报中所言 ， 腾讯音乐的投资逻辑已从“清晰的订阅复利”变为“模糊的多元引擎” 。 随着AI技术逐渐成熟 ， 中国音乐流媒体行业的“赛点”已悄然生变 。 未来如果仍沿袭以曲库为核心的运营模式 ， 腾讯音乐需要直面巨大的不确定性 。
01、斥巨资囤积版权 ， 腾讯音乐曾一统江湖
曾几何时 ， 由于法律法规有待完善 ， 中国音乐流媒体行业的竞争主要围绕产品、渠道、音质等维度展开 ， 较少关注版权 。 2015年7月 ， 国家版权局发布“最严版权令” ， 要求无版权音乐作品全部下线 ， 彻底改写了中国音乐流媒体行业的竞争逻辑 。
不同于视频流媒体高度依赖内容上新说服用户付费 ， 音乐内容拥有较强的长尾消费特征 ， 用户重复收听意愿更高 。 随着版权管理趋严 ， 腾讯敏锐洞察到 ， 音乐流媒体平台可以通过囤积版权 ， 实现“订阅复利” 。

2016年7月 ， 腾讯旗下QQ音乐业务与手握酷狗音乐和酷我音乐的中国音乐集团合并 ， 成立腾讯音乐娱乐集团 。 通过资产置换 ， 腾讯成为腾讯音乐的大股东 。

艾媒咨询披露的数据显示 ， 2016年Q4 ， 中国手机音乐客户端累计下载量排行榜中 ， 酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐的份额分别为28.4%、16%、13.9% ， 位列前三 ， 合计份额高达58.3% 。 可以说 ， 合并完成后 ， 腾讯音乐成为了中国音乐流媒体行业的“半壁江山” 。
为了进一步构筑深厚的商业护城河、挖掘用户的“剩余价值” ， 腾讯音乐斥巨资 ， 相继拿下华纳、索尼、环球三大唱片公司的独家版权 ， 并与杰威尔签约 ， 拿到了周杰伦歌曲的独家版权 。
凭借海量独家版权 ， 腾讯音乐讲出了“订阅复利”商业故事 ， 因而备受资本市场追捧 。 2018年末 ， 登陆纽交所时 ， 腾讯音乐的发行价为13美元/股 ， 2021年3月 ， 达到32.248美元/股的历史高点 ， 涨幅高达148.06% 。
不过由于囤积版权极大地抑制了市场活力 ， 腾讯音乐也成为了监管关注的对象 。 2021年7月 ， 国家市场监督管理总局对腾讯作出反垄断处罚 ， 责令腾讯音乐解除独家音乐版权 ， 后续不得与上游版权方达成排他性协议 。
尽管此后 ， 腾讯音乐不再拥有独家版权库 ， 但由于与头部唱片公司关系紧密 ， 并且积极采购版权 ， 其仍是中国音乐流媒体行业曲库最为完善的平台之一 。 比如 ， 腾讯音乐一直是周杰伦音乐版权的核心数字发行与流媒体授权方 ， 用户可在该平台收听、下载、购买周杰伦的歌曲 。

基于此 ， 腾讯音乐仍可博取亮眼的业绩 。 财报显示 ， 2025年 ， 腾讯音乐营收329.02亿元 ， 同比增长15.85%；调整后净利润99.24亿元 ， 同比增长21.98% ， 均创上市以来新高 。
那么问题来了 ， 为什么交出亮眼业绩答卷后 ， 腾讯音乐的股价一路下行呢？
02、汽水音乐强势崛起 ， 腾讯音乐月活缩水
众所周知 ， 资本市场不只关注企业过往的业绩表现 ， 更关心未来的成长性 。 虽然业绩表现不俗 ， 但移动互联网流量红利消逝的背景下 ， 腾讯音乐的流量基本盘正被竞争对手蚕食 ， 面临增长天花板 。


推荐阅读


上一篇：汤唯高清壁纸

下一篇：徐子淇15岁娇憨拍广告神预言，40岁港圈顶流阔太，与老公共享千亿