做好长期持股的准备 。巴菲特说不想持有一个股十年,就不要持有它十分钟 。巴老的意思当然不是说你必须要持有它十年,甚至也不是说你必须要长期持股,而是说你要做好长期持股的准备 。兵无常势,水无常形 。如果价值投资的目标在几天之内就实现或者超预期实现,该跑一定就跑 。只是这种情况极其少见罢了 。大部分情况下,价值回归或者泡沫化,都是一个长期的过程,可能长达一年到数年 。这个过程,需要耐得住寂寞 。
顺势而为 。在牛市中赚大钱的都是在熊市就满仓的人 。大多数人的习惯却是在牛市逐步确立的过程中逐步加仓至满仓,成为倒金字塔式投入 。最终大量资金加在高岗上 。这不是顺势而为,是逆势而为 。牛市是额外的奖赏,却不是投资所必需 。牛市一定会来,熊市也一定会来 。周而复始,生生不息 。
集中与分散的选择 。如果你有集中的确定性,把鸡蛋放一个篮子,看好它 。如果你有分散的确定性,把鸡蛋放在多个篮子,看好它们 。我习惯前者,2009年三聚氰胺后满仓持有伊利,一动不动至2014年初,全部换仓满仓到五粮液一动不动至今 。也许我会错过很多“机会”,但是我抓住了我能抓住的确定性,也避开了更多可能的风险 。分散是对抗不确定性的一种办法,但是集中也是 。所以集中与分散只是形式,只要自己觉得踏实,舒服就好 。自己深思熟虑后再下注,知进才知退 。很多朋友有这种感受,别人推荐一个什么股自己没怎么想就买入了 。但是拿不住,也不知道什么时候该跑 。“未知生,焉知死?”这种情况下我们对这个股票的确定性,仅仅来自于我们对推荐人的信心 。而这种信心,经常是极其脆弱的 。别人推荐的股票也好,自己偶然发现的股票也好,都可以纳入观察范围 。但是一定是自己深思熟虑后再下注 。知何以进,方知何时退 。
只下你有确定性的注 。如果一个公司是干什么的,它的市场是哪里,它的优势劣势是什么,它的产品怎么样,它的技术怎么样,它的用户体验怎么样,它的同行怎么样,它的成本怎么样,它的经营管理者怎么样,他的股东怎么样等等问题都不清楚,确定性无从谈起 。知道肯定比不知道,确定性更高 。这就是能力圈 。在股市中赚钱赚四道 。第一道是利用人性恐惧,赚公司估值恢复的钱 。第二道是利用股票代表公司的所有权,赚公司盈利增长的钱 。第三道是利用人性的贪婪,赚公司讲故事吹泡泡估值泡沫的钱 。第四道蕴藏在前三道之中,是顺应趋势,赚市场水位上升的钱 。如果这四道钱在你每一次下注的时候,都一一认真考虑到了,四道都有很高的确定性了,那么你这次下注会赚钱是非常大概率事件 。至于四道钱赚下来会达到多少幅度,那就不是我们能预知的了 。收益率与本金额度不应该有相关性,除非我们的本金额度已经到了足以影响股价的程度 。对待1万元和1000万元的本金,审慎度应是一样的 。
止损与止盈 。止损有两种不同的情况,第一种情况是刚刚换仓新下注一支股的时候 。这个时候的本金包括了过往的盈利,此时不应该把历史盈利仅仅视为浮盈,而应视为本金的一部分 。对本金,我会止损 。本金止损代表认错,代表检视发现买入理由错误 。另一种情况,是已经上涨取得浮盈后的下跌甚至深跌 。只要我下注时的买入理由还在,对浮盈下跌,我是不止损的,因为这不叫损 。关于止盈,在检视当初的买入理由已经实现了,而且没有新的理由出现的时候,特别是上面的四道钱吃了三道半以上的时候,可以考虑止盈 。否则,不止盈 。
减少下注次数 。一辈子下注不超过十次足矣 。有很多人一周下注的次数都不只十次 。很多人认为卖出那一刻决定成败,或者买入卖出共同决定成败 。我一直以为,下注那一刻,就已经决定了成败 。下注是高风险的事情 。高风险的事情,做的次数越少越好 。如果能不打仗,就别打仗 。如果必须打仗,就要狠狠地打赢 。即使只是翻1倍的机会,2的10次方也是1024倍,哪怕只有几万元的本金,也足以财务自由了 。可是,有多少人看不上那确定性的翻倍的机会,去追逐那不确定的翻10倍的机会,去每天精神高度紧张的做波段T+0,试图避开每一个回调的浪花.....
最后总结一下,股市充满不确定性,提高我们的确定性才能久赌必赢 。股票的本质和人性的本质是股市中永久不变的东西,是价值投资与趋势投资的依据,也是我们提高确定性的基石 。
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