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同仁堂，为何追不上片仔癀？ 同仁堂保健品

同仁堂保健品(同仁堂 ， 为什么赶不上片仔癀？)
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在很多中国人的心目中 ， 同仁堂是中医第一品牌；但就a股总市值而言 ， 片仔癀和云南白药处于第一阵营 ， 优势巨大 ， 同仁堂只能与白云山和以岭药业处于第二阵营 。
如果高于股价 ， 差距会更明显 。2010年底至今 ， 片仔癀总市值从102亿增长到2955亿(2021年7月21日) ， 增长近28倍；同仁堂从178亿增长到548亿 ， 只增长了2倍 。
老中医品牌怎么了？
中药老字号
同仁堂创建于1669年(清康熙八年) 。从清朝雍正元年开始 ， 同仁堂就致力于御用药房的药品使用 ， 为清朝皇室服务了200多年 ， 成为其发展史上的一大亮点 。
同仁堂不仅卖中成药和药材 ， 还自己做丸、散、膏、丸 。作为老字号中药 ， 同仁堂的崛起得益于其对药品质量的高标准和高要求 。不言而喻 ， 早在民国时期 ， 同仁堂就在药材的生产和销售方面建立了较为科学的体系 ， 这是一句消费者津津乐道的古训:“循肘皇后 ， 辨地产 ， 虽加工繁杂 ， 必不敢省工 ， 味贵 ， 必不敢减物力” 。
比如在药材生产上 ， 与当时大部分药店注重培养全才不同 ， 同仁堂强调“一角工作” ， 每个人一辈子只做同一份工作 ， 从而兼顾生产效率和产品质量；在员工激励层面 ， 同仁堂的工资比当时同行低 ， 但提成很高 ， 间接把员工和药店的利益捆绑在一起 ， 让员工自觉维护药店的利益 ， 形成了“大多数人管少数人”的文化 。同时 ， 当时同仁堂员工的伙食标准明显高于同行 ， 员工有很高的认同感和自豪感 。
1954年 ， 北京同仁堂参与公私合营 ， 隶属于北京药材公司 ， 并不断发展壮大 。1994年 ， 以同仁堂产品为龙头 ， 以北京中医为主体 ， 成立北京同仁堂集团 。1997年 ， 同仁堂集团将旗下北京同仁堂制药厂、北京同仁堂第二制药厂、北京同仁堂制药厂、北京同仁堂中药厂、进出口分公司、国外业务部等六家单位的生产经营资产打包 ， 独家发起设立同仁堂股份有限公司(以下 ， 同仁堂股份有限公司在讨论经营主体时将简称“同仁堂”)在a股IPO上市 。
上市以来(1997-2020年) ， 公司营收从6.27亿增长到128.3亿 ， 复合增长14% 。净利润从1.02亿增长到16.2亿 ， 复合增长12.8% 。目前 ， 同仁堂主要从事中成药的生产和销售 ， 分别对应于财报中的医药行业板块和医药商业板块 。2020年 ， 两家公司的营收比约为51:49 ， 基本是50/50 。但是 ， 毛利率相差很大 。医药行业板块毛利率为36% ， 医药商业板块毛利率仅为23.5% 。
从近十年的发展历程来看 ， 同仁堂从2010年到2018年一直保持稳定增长 ， 营收复合增长17.8% ， 净利润复合增长16.1% 。但从2019年开始 ， 营收连续两年下滑 ， 增长乏力 。

2019年出现了业绩下滑 。一是六味地黄丸、黄羲丸、金匮肾气丸等部分核心产品产能转移 ， 新厂进度低于预期 ， 导致产销量下降 。第二家公司主动放缓开店速度 。2019年零售药店44家 ， 比2018年减少64家 ， 拖累收入增长 。2020年业绩下滑主要受疫情影响 。
从人口老龄化、消费升级等中长期因素来看 ， 居民健康意识和购买力不断提升 ， 具有“治未病”独特优势的中医药产业迎来良好发展机遇 。公司主要产品仍处于黄金轨道 ， 短期业绩波动不会影响长期发展趋势 。
三大核心竞争力
1.强大的品牌力 。30余年的经营历史 ， 200余年的帝国药房药品供应历史 ， 以及“加工虽繁 ， 不可省工 ， 口味虽贵 ， 不可减材”的制药古训 ， 同仁堂拥有强大的品牌影响力 。
根据同仁堂老员工的口述史记载 ， 民国时期 ， 同仁堂全国知名 ， 业务多为全国邮寄 。铁路网发达后 ， 外地客户络绎不绝 ， 前店外排队买药 ， 很多人去北京就是为了买同仁堂的药 。同仁堂除了自制的丸、散、膏、丸之外 ， 还销售中成药和药材 ， 所以对药材的需求量很大 。有一批固定的药材合作伙伴 ， 很多中药材都是同仁堂先采摘 ， 再卖给其他药厂 。同时 ， 由于同仁堂要求严格 ， 影响力大 ， 没有药商敢把次品卖给同仁堂 ， 以至于很多药企都跟着同仁堂进货 ， 可以省去辨别真伪优劣的功夫 。


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