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如何成为“聪明的投资者”？ 聪明的投资人

聪明的投资者(如何成为“聪明的投资者”？)
这是第2872篇原创第一篇，2k+字 。
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在过去的文章中，我写过一篇《不投资的聪明人》，建议投资者向著名电影《阿甘正传》的主人公学习，用“愚蠢的方法”进行证券投资:
行情低的时候买，行情高的时候卖，做到诚信，知行合一，心无杂念，长期坚持 。
同时敦促摒弃“打探消息、跟踪庄家、盯技术、追涨杀跌”等传统的所谓“聪明方法”...因为这些“聪明的方法”并不能让投资者跑赢市场，甚至不能让投资者实现任何长期回报 。
那么，最有可能长期跑赢指数的投资方式是什么呢？也就是“价值投资”的创始人、股神巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆(Benjamin Grahame)在20世纪30年代提出的“普通投资者证券分析的一般方法” 。
本杰明在他的《聪明的投资者》第五章中介绍了防御性(即保守投资的“四个基本原则”:
不要过度分散投资 。也就是说，即使资金量很大，持有的股票数量也可以在10到30只之间 。投资标的有限，投资者可以进行深入研究，对每个标的进行透彻的研究 。
被选中的每家公司都必须是大型的、知名的、财务状况良好的 。这保证了目标公司能够持续经营，在不同的经济周期中具有较强的抗波动能力 。
每个公司都应该有持续分红的悠久历史 。这一标准可以帮助投资者避开“康得新、康美药业”等财务造假的地雷，因为虽然财务报表的利润可以造假和操纵，但有造假利润的公司是不可能长期大量现金分红的 。
投资者的股票价格应限制在过去七年平均每股利润计算的市盈率的25倍以内 。如果以过去一年的利润来计算市盈率，应该控制在20倍以内 。按7年平均利润计算，保证不会太贵 。
按照上述标准，排除了a股中的大部分“成长股”和“新股” 。
但在本雅明的书中第11章，本雅明大师也给出了成长型公司股票估值的标准:市盈率= 8.5+2 *增长率，公式中的增长率是公司7-10年的平均增长率 。也就是说，如果一家上市公司的长期利润增长率为5%和10%，买入时可接受的估值分别为18.5倍和28.5倍市盈率 。
事实上，在国内a股市场的3000多家标的中，符合上述标准的上市公司只有30家左右，即使在低迷时期，也不超过50家 。让我们总是看到光明的一面 。符合标准的上市公司并不多，也就是说选择并不需要太多的努力 。
我自己做了一个回测实验 。如果我在a股选择这样一篮子符合本杰明大师设定标准的投资标的，我在5年前的2014年初就买了，并且一直在坚持 。到目前为止，回报率超过5倍 。即使我在2015年6月股灾前的峰值买入，我仍然有两倍以上的回报 。远远跑赢同期各类指数，当然也能跑赢大部分同行投资者 。
显然，“价值投资”原则同样适用于a股 。简单的“选择好公司”、“等待”并以合理的价格买入，然后长期“持有”的方法，可以让投资者获得不错的收益，前提是他们的情绪不能被短期的涨跌所打动，他们可以选择、等待、保持开放的心态 。
尽管不同类型的学术研究从不同角度证实了“价值投资”原则长期以来一直适用于a股，但国内投资者仍普遍持有异议 。以下是国内投资者提出的挑战:
“价值投资”的方法是外国人的，不适合国内市场 。
我对此表示怀疑，并引用我们的伟人邓先生的名言:不管是白猫黑猫，能抓到老鼠就是好猫 。引申为:不管是外国人的方法，还是中国人的老方法，都是在证券市场上能获得不错收益的好方法 。其实我们不也经常“恨”外资投资a股赚多少钱吗？我希望我们能使用别人的好方法 。
按照上述“价值投资”方法，a股中选择的投资标的都是“白酒、酱油、牛奶、榨菜、家用电器……”等“下巴丽人”，而不是“高科技，卫星发射”之类的 。
其实投资的目的就是跟着一个好的公司走，获得好的回报 。无论是白酒、酱油还是高科技，都是中国实体经济的重要组成部分，不同行业的上市公司没有高低之分 。
如果坚持“价值投资”，守着这些“乌龟公司”，每天的股价波动都是有限的，远没有投资其他“活跃”公司的激情 。
其实投资要寻求的是确定性高的合理回报 。在这一点上，这些符合“价值投资”标准的“乌龟公司”能让我们确定地实现投资目标，而其他公司则不能 。你可能会说，如果我不积极参与各种热点，我再热情也会错过各种机会！其实生活中的每一天，我们都错过了各种各样的机会悄悄溜走，这没什么大不了的 。投资人用的是自己辛辛苦苦赚来的真金白银，没有胜算 。错过了就错过了 。没什么大不了的 。


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