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中国国家资产负债表2020出炉：财富增速快于名义GDP增速

本报采访人员 姜楠
2月26日，中国社会科学院国家金融与发展实验室、中国社会科学院金融研究所和中国社会科学出版社在北京发布《中国国家资产负债表2020》 。该书编制了2000—2019年共计20年的中国国家资产负债表数据 。通过这些数据可以“摸清家底” 。
据课题组统计，中国社会总资产已经由2017年的接近1400万亿元，上升到2019年的1655.6万亿元 。考虑到2019年的社会总负债达到980.1万亿元，则社会净财富为675.5万亿元，人均社会净财富约为48.2万元 。其中居民部门财富为512.6万亿元，居民人均财富约为36.6万元 。
经过20年的发展，中国GDP已经由2000年的10万亿元，攀升到2019年的接近100万亿元；而财富存量由2000年的不到39万亿元，上升到2019年的675.5万亿元 。2000—2019年，中国名义GDP的复合年均增速为12.8%，社会净财富的复合年均增速为16.2% 。财富增速快于名义GDP增速（更快于实际GDP增速） 。
课题组认为，中国近20年来社会净财富增速高于名义GDP增速，主要来自于两方面的贡献：较高的储蓄率和价值重估效应 。较高的储蓄率直接对应较高的固定资本形成率，各部门的固定资本形成带来了非金融资产的每期增量 。在每期的总产出中，消费占比相对较小，而投资占比相对较大，促进了中国财富总量的更快增长 。财富总量上涨的另一个因素是价值重估过程——土地增值、股票、房地产价格上涨等因素均促进了存量资产的市场价值上升 。
“由于GDP是流量指标，财富是存量指标，从这个意义上看，中国经济的‘流量赶超’已经让位于‘存量赶超’ 。”中国社会科学院金融研究所所长、国家金融与发展实验室主任张晓晶说，财富相较GDP，在衡量一国综合实力方面无疑更具代表性 。就20年的时间跨度来看，中国财富规模大幅增长，充分反映出改革开放的巨大成就 。
此外，课题组对中美财富比较做了深入研究 。
鉴于数据的可获得性，课题组以2018年的数据作比较（中国的数据已经更新到2019年），其中，中国的GDP占美国的65%，社会净财富占美国的80% 。在21世纪第一个10年，中国GDP占美国GDP的比重，一直高于中国财富占美国财富的比重；但2009年之后，这一情况发生逆转，中国财富占美国财富的比重一直高于中国GDP占美国GDP的比重 。中国相对于美国的存量赶超，除了经济快速增长加上高储蓄、高投资，也包含价值重估因素 。后者除了一般资产价格变动，还有人民币汇率变动 。
课题组同时指出，考虑到中国人口差不多是美国的4.3倍这一现实因素，因此，尽管从全社会角度，中国财富占美国的80%（扣除土地价值，占比为76%），但从人均角度看，中国财富占美国财富的比重还不到20% 。
（编辑 张伟）
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