A股“亏损王”遭深交所问询净亏70多亿哪里是黑洞？ _生活百科

亏损已接近其市值2倍。

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A股进入上市公司业绩预告的密集期，但结果却让众多投资者冒冷汗。
近日，天神娱乐（全称“大连天神娱乐股份有限公司”）发布公告称，公司大幅下修业绩预期，预计2018年净亏损73亿元至78亿元。这意味着，天神娱乐成为截至1月30日晚亏损最多的上市公司。
截至2月1日收盘，天神娱乐股价为3.97元/股，总市值37.01亿元，其亏损额超总市值一倍左右。而上年同期天神娱乐的归属于母公司股东的净利润状况还是“盈利10.2亿元” 。
公告显示，天神娱乐最大的亏损项来自计提商誉减值。天神娱乐表示，受宏观政策影响，各子公司2018年度经营业绩均有不同程度的下降，公司根据相关规定，对企业合并形成的商誉进行了减值测试，预计计提商誉减值准备约为49亿元。受宏观政策影响，投资标的经营业绩不及预期，公司或其子公司对其出资份额预计计提减值准备8.2亿元，预计承担超额损失15亿元。公司对联营、合营企业及其他参股公司股权投资进行了减值测试，对股权投资预计计提减值准备约为7.5亿元。
天神娱乐称，如果不考虑上述资产减值因素影响，公司2018年度归属于上市公司股东的净利润约为3.77亿元，与三季报对公司2018年度经营业绩的预计相符合。
近段时间，多家A股上市公司2018年业绩预告“连环雷炸” 。据不完全统计，1月28日爆出超过10家大幅下修业绩或者巨额预亏、预减的公司，1月29日新增30多家，1月30日再次新增70多家。
1月31日上午，天神娱乐开盘跌停。
中银国际证券投资顾问主管胡志伟告诉时间财经，可能促使天神娱乐计提高额商誉减值的原因较多。2018年11月16日，证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，明确合并形成商誉每年必须减值测试，要求公司应在年度报告、半年度报告、季度报告等财务报告中披露与商誉减值相关的所有重要、关键信息。证监会也加大了对会计师事务所违规的处罚力度。另外业绩下滑也可能是导致商誉减值的原因之一。但其实现阶段商誉减值多少，主动权掌握在天神娱乐手中。天神娱乐一次性减值这么多，可能另有原因。
商誉与业绩齐飞
公开资料显示，天神娱乐前身是成立于2010年3月的北京天神互动，2014年公司借壳科冕木业上市。
天神娱乐主营网游研发、发行及运营，出品了《傲剑》《飞升》《苍穹变》《梦幻Q仙》等多款热门网页网游产品以及《全民破坏神》《苍穹变》等多款代表性移动网游产品。
通过收购、投资妙趣横生、雷尚科技、幻想悦游、为爱普(爱思助手)、Avazu Inc.、初聚科技、合润传媒等公司, 天神娱乐逐渐形成游戏研发与发行、IOS应用分发平台、移动互联网广告平台、影视制作与营销等全方位的泛娱乐产业布局。
天神互动旗下的爱思助手在2018年初已成为国内规模较大的移动应用分发和游戏联运平台。天神互动取得了著名影视作品《琅琊榜》、文学作品《遮天》《将夜》《武动乾坤》、动漫作品《妖神记》等多个文学、影视、动漫等方面的优质 IP 。天神娱乐是 2018年年末热播连续剧《将夜》的出品方之一，并手握《将夜》游戏版权。

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不过，天神娱乐2017年年报显示，游戏业务是其业绩的主要增长动力，全年游戏业务营收14.3亿元，同比增长189.03%，在总收入中占比到达46.12% 。
相关统计显示，从2014年上市以来，天神娱乐就开始了多轮并购之路，共发起12起并购案，收购总金额逾120亿元，涉足影视、游戏、应用分发、互联网广告等板块。
2016年10月，天神娱乐耗资9.86亿元收购一花科技，形成的商誉高达9.02亿元。2017年初以4.69亿元的价格收购地方棋牌游戏公司嘉兴乐玩，形成商誉4亿元。另外，公司2017年并购幻想悦游形成29亿元商誉、和润传媒商誉5亿元。
值得注意的是，天神传媒在收购嘉兴乐玩时，溢价超过200倍。而业内普遍认为，高额商誉的产生，与前期的超高溢价并购同行，经常与违规关联交易、利益输送等手段一起成为大股东掏空上市公司途径。
据公司2018年一季报显示，天神娱乐商誉的账面价值高达65.4亿元。在当时净资产为91.9亿元的情况下，天神传媒的商誉占净资产比例达71% 。公开资料显示，国内传媒行业商誉/净资产占比目前维持在22%左右。天神传媒如此之高的商誉/净资产比例显然非常危险。