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美股四次熔断巴菲特-我还是太年轻 美股10天四次熔断( 二 )


我不会卖出航空公司的股票 。
不认为石油长期需求会有太大变化
边际桶决定价格
访谈中，主持人谈到伯克希尔去年投资的西方石油公司已经缩水了，巴菲特表示，这100亿是有认股权证的优先股，这个（优先股）不是在公开二级市场进行交易的 。但是我们也持有大约2%的（西方石油公司）普通股，确实市值已经大幅缩水了 。
正如我所说，这里最大的变量是石油价格，而我无法预测石油的价格 。WTI原油的价格大概是33美元， 而且现在是所谓的期货溢价（contango），即远端溢价 。我们交易还是现货溢价，远端折价 。
但是如果你对石油价格有自己的预测，你可以买卖石油公司一年、两年、三年等等，进行一些这样的（溢价）交易 。
上个世纪30年代石油开采还是很困难的，在很多地方开采石油并不划算 。现在技术发生了巨大的变化 。沙特可以生产很多石油，而且几乎不需要运营成本 。他们的运营成本非常非常低 。
我不认为长期的需求会有太大的变化，但可以肯定的是，短期的需求是变化了，比如航空公司的需求减少了，如果人们开车出去工作的次数也减少了 。
考虑到每天接近上亿桶的这个基数，5%的变化是非常巨大的 。如果每个人都想保持原来的产量，所谓的边际桶（marginal barrel）将决定价格 。
因为每天1亿桶的产量，即使小的需求和供给的变化都可能会带来大的价格波动，但是这个价格会随着时间自我修正的 。
即使价格跌到25美元，很多人不再开采石油，这对沙特阿拉伯影响也不会很大，因为他们成本很低 。但是对于这些页岩气项目就不一样了，他们受价格的影响非常大 。
负利率让我感到困惑，但不会吓到我
被问到如何看待负利率时，巴菲特表示，我从来都没想过怎么去预测利率 。查理和我，我们始终努力关注那些即重要又可知的事情 。
现在，利率问题是很重要，但我们不认为它是可知的 。
现在问题是，盒子里是既重要又可知的（问题）么？盒子里是什么呢？我们是不是能够辨别盒子里有什么，没有什么？
这就是我所说的：要了解你的能力范围 。
预测一天以后，一年以后，五年以后的利率，这不在我的能力范围之内 。
所以我会思考：我能在不知道这些的情况下前行吗？ 这和预测商业的发展，或是股票市场的走向是一样的 。我不能预测这些，但这并不意味着我不能长期做好投资 。
这降低了预设回报率 。这就是为什么他们想要降低它——因为这抬高了资产价值 。
很明显，如果你承诺以每年3%的回报率支付给我，在历史上的任何时期，这对我来说都是一个可怕的（投资）工具 。
但是今天，如果你能做到，这个利率已经是极好的了 。
（负利率）让我感到困惑，但不会吓到我 。
霍华德·马克斯：现在的位置开始有了不错的价值
原油下跌小型石油公司将会破产
3月16日，橡树资本创始人霍华德·马克斯在接受CNBC采访时，也谈到了最近恐慌的市场 。
对于目前美股市场的大跌，大家可能会用“恐慌”这个词，但我认为恐慌意味着非理性，这种大跌是对极端事件的极端反应，这个反应被压缩成了一段很短的时间 。
3月16日是历史上第二大下跌日，这其中有多少反映了真实的股票价值？我认为大家是在一个很糟糕的环境下给市场估值 。
虽然我不能说现在就是最糟糕的时候了，因为没人知道未来会发生什么，关于疫情的扩散和对资本市场的影响，未来都可能更加恶化，但谁也说不准 。
不过可以确定的一点是，美股从高位跌下来30%，而之前的高位也并不处于一个疯狂的地步，所以我认为现在位置是有价值的 。
我之前也说过，现在进场不是不明智的，但我认为花光所有的钱是不明智的，因为没人告诉你，市场会不会继续下跌 。但我确信，现在的位置开始有了不错的投资价值 。
市场或许会下跌50%左右，现在下跌了30%，
意味着市场（已经走完了下跌进程的60%）
从历史上来看，我认为一场严重的衰退可能已经来临了，市场或许会下跌50%左右，现在下跌了30%，意味着市场（已经走完了下跌进程的60%）还有40%的下跌空间 。投资没有简单的答案，没有什么是短期能解决的，也没有什么神奇的秘诀 。
你要知道哪一件事对你更重要？是在今天的位置上进场，获得一些下跌中的收益，还是准备好子弹，等着市场继续下跌，你不能同时实现两个目标，所以要想好 。我认为，如果你想要保证生活质量，并有充足的经济保障，那就可以留着现金再等一等 。


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