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公司|专访董广阳：白酒觉得估值合理就可以买，太择时往往会错过机会( 二 )


主持人：在啤酒板块中更看好哪些公司？白酒板块中哪些公司能够去竞争第二梯队呢？
董广阳：啤酒行业以前就是大家都知道的国产的几家企业和百威 ， 这两年高端市场做的比较好的就是华润 ， 还有本来就定位中高端市场的青啤 ， 这些改善在公司的股价上也有表现 。 燕京做为大企业来讲这两年表现的相对弱一点 ， 但也开始有变化 。 2016、2017年开始就是重庆啤酒转型最快 ， 所以股价表现也非常出色 。 市场扩容 ， 行业做好 ， 公司都会有机会 。 白酒板块中 ， 次高端一般都是老八大名酒的市场 。
主持人：白酒板块是否需要择时？
董广阳：白酒板块这几年择时机会不多 ， 更多的还是要择价值 ， 觉得估值合理就可以买 ， 太择时往往会错过机会 。
证券时报主持人来如何？有没什么亮点？
董广阳：电商、速冻食品和酵母等居家消费行业上半年受益于疫情 ， 利润增长较快 ， 随着下半年全社会生产恢复 ， 该类公司利润增速有所回落 ， 短期空间就小了 。 目前 ， 疫情受损的餐饮、旅游、酒店等板块恢复较理想 ， 未来或有明显的复苏 。
主持人：调味品后市您怎么看？
董广阳：调味品在今年疫情期间是受益的 ， 龙头品牌在餐饮端受损 ， 消费端爆发性增长 ， 份额进一步集中 。 同时处于好赛道 ， 受到资金追捧 ， 流通性好 。 虽然近期股价表现稍显沉寂 ， 但行业仍有扩张空间 ， 餐饮供应线市场还在扩大 ， 属于长期风口 ， 龙头还有潜力进一步扩大市场份额 ， 市场空间存在 ， 成长性依旧保持
主持人：金龙鱼跟海天的逻辑一样吗？
董广阳：比较一致 ， 都属于品牌消费品 。 金龙鱼主要经营基础粮油类产品 ， 带有必需性和长期稳定性 。 公司发展逻辑上看 ， 米面粮油和调味品业务之间有互相融合和渗透的趋势 。 把消费者培养出消费习惯对于大众消费品而言非常重要 。
主持人：现在有些新的消费品类出现 ， 比如周黑鸭、绝味、即将上市的玩具泡泡玛特等等 ， 有什么被看好的趋势吗？
董广阳：2015-2016年 ， 消费品进入品牌时代 ， 主要有三个发展方向：老品牌的复兴、新品类的开发、存量市场的变革 。 很多休闲食品、玩具等消费需求的改变是新创造出来的 。 要研究消费习惯是在怎样进行演变的 ， 可以研究借鉴发达国家消费升级的历史演进路径 ， 看新出现的商品逻辑是不是符合需求规律 。
主持人：研究不同消费品需要着重看哪些不同的指标吗？
董广阳：一般来讲 ， 市场份额是最能体现公司竞争力的 ， 当然不同阶段也会不一样 。 高端白酒可以关注其提价能力 ， 快速消费品则要关注多方面的策略 ， 如成本控制、精细化管理等 。
主持人：近期一些三四线白酒股价上涨 ， 背后的上涨逻辑是什么？
董广阳：从基本面上看 ， 该类企业并未有较强的“催化剂” ， 股价持续性较差 。
主持人：近来周期股迎来机会 ， 有观点认为 ， 顺周期股开始走强会对消费股产生跷跷板效应 ， 您怎么看待？
董广阳：今年的市场 ， 上半年流动性驱动 ， 下半年业绩驱动 ， 现在仍处于切换期 ， 目前顺周期的家电、汽车等板块趋势明显 ， 这对消费股可能会产生阶段性的影响 。 但根据过往经验 ， 长期来看 ， 消费股总体仍是上涨趋势 。
主持人：您认为“上海名媛群”现象和拼多多的火爆 ， 说明消费进行了怎样地演进？
董广阳：消费是先满足了一线城市 ， 随着信息化的发展 ， 消费管理和便利化的模式向四五线市场渗透 。 四五线城市的居民也可以进行无边界选择 ， 消费环境比原来是变好的 。
主持人：很多人投资其他行业如消费电子、新能源、医药等也会使用投资消费的逻辑去判断 ， 您怎么看待这种泛消费领域的投资 ？
董广阳：这个涉及14亿人口的衣食住行 ， 市场很庞大 ， 其实投资逻辑都是来自生活的 。 目前需求的升级主要是两个方向：方便化、健康化 。 主流赛道会更早地份额集中化 ， 非主流赛道这个过程可能会更长一些 。


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