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京东|京东健康上市在即，能与阿里健康一战否？

出品 | 妙投 投研组
作者 | 王路泰
京东健康是继京东数科和京东物流后 ， 京东集团旗下的第三只“独角兽” ， 在《2019胡润全球独角兽榜》中 ， 京东健康排名第224位 。
关于京东健康的战略规划 ， 刘强东曾对辛利军（京东健康CEO）坦言 ， “进入健康这件事 ， 能做多大我们暂时还算不准 。 但我感觉 ， 这事儿做好了 ， 规模相当于再造一个京东” 。 可见京东健康这一板块在刘强东心目中的重要性 。
在资本市场上 ， 京东健康也引起了高度的关注 。 京东健康自2019年5月正式从京东集团分拆出来 ， 在拆分之际就获得超10亿美元的融资 ， 投资方包括了京东集团、CPE中国基金、霸菱亚洲和中金资本等业内知名投资机构 ， 投后估值约70亿美元 。 2020年8月17日 ， 京东健康获得高瓴资本8.3亿美元B轮融资 ， 投后估值达到300亿美元 ， 达到京东集团总市值的四分之一 ， 与阿里健康的市值持平 。
2020年11月15日晚间 ， 京东集团发布公告称 ， 京东健康通过港交所上市聆讯 ， 将于本周开始上市前推介工作 ， 有望成为蚂蚁集团暂缓上市以来香港最大型新股 。
京东健康招股书显示 ， 公司在2017年至2019年的总收入分别为55.53亿元、81.69亿元、108.42亿元 ， 2020年上半年 ， 京东健康的总收入约为87.77亿元；2017年至2020年上半年经调整的期间盈利分别为2.09亿元、2.48亿元、3.44亿元和3.71亿元 。
与阿里健康2020年度（2019年3月31日-2020年3月31日）的经营状况相比 ， 京东健康的营收和经调整的期间盈利稍有领先（京东健康：108.42亿元、3.44亿元 vs 阿里健康：95.96亿元、2.61亿元） 。
京东健康的业务构成是什么样的？
从销售端来看 ， 零售药房和线上医疗服务业务是京东健康的两大业务场景 ， 2019年两部分业务的占比分别为94%和6% 。
零售药房业务通过自营、线上平台和全渠道布局三种模式运营：
自营业务主要通过京东大药房经营 。 用户可以通过网站及APP访问京东大药房 。 另外 ， 京东健康还通过自营模式直接运营了一些线下药房 。
线上平台提供了一些京东大药房不提供的长尾产品 ， 作为平台产品选择的补充 。
全渠道布局是一项基于位置的服务 ， 用户在平台上向最近的药房下单后 ， 药房接收订单并准备产品 ， 京东健康负责配送（医药O2O模式） 。
自营、线上平台和全渠道布局相互之间可以产生协同效应 ， 满足用户对多样化的产品选择和灵活的快递送达时间的需求 。
在线医疗健康服务包括互联网医院服务和消费医疗健康服务 ， 提供在线问诊、慢病管理、家庭医生及预约服务 。
京东|京东健康上市在即，能与阿里健康一战否？
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京东健康的业务介绍（资料来源：招股书）
从产品端来看 ， 零售药房提供的产品有医药产品、医疗用品和设备、健康和保健产品三类 。
用户体验在线医疗服务 ， 需要在京东APP的首页上 ， 搜索京东互联网医院 ， 即可进入在线医疗服务场景 。 平台提供了包括问诊、处方续签、慢性病管理和家庭医生服务 。 外部医生可以选择向患者收取平台建议的标准费用 ， 也可以自行决定收取费用 。 京东健康根据医生收取的费用向医生收取手续费 。
京东|京东健康上市在即，能与阿里健康一战否？
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（资料来源：虎嗅Pro整理）
与竞争对手相比 ， 京东健康有何优势？
阿里健康是阿里巴巴集团在大健康战略布局中的旗舰平台 ， 2014年1月阿里巴巴和云锋基金收购了港股上市公司中信21世纪 ， 并在2014年10月将其改名阿里健康 。 此后 ， 阿里巴巴逐步将天猫医药馆业务注入到阿里健康体内 。
阿里健康的业务与京东健康大致相同 ， 分为医药电商、消费医疗以及一部分偏福利性业务 。 医药电商在其中的占比最高 ， 2020财年占比97% 。 公司主要分为直营、第三方和O2O三部分 ， 分别对应着京东健康的自营、平台、全渠道布局三块业务 。


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