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博纳影业|于东A股“登陆”：博纳影业业绩遭遇滑铁卢 明星股东或空手而归

经过1000多天的苦熬与挣扎 ， 博纳影业终于长舒了一口气 。 而这背后的艰辛却远超博纳影业CEO于冬的预料 。 曾经立下豪言称 ， 从完成私有化退市到登陆A股至多不会超过3年 。 这对于2016年从美股退市 ， 已远超转战A股预期时间的博纳影业而言 ， 个中苦楚或许只有他们自己最为清楚 。
博纳影业|于东A股“登陆”：博纳影业业绩遭遇滑铁卢 明星股东或空手而归
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11月5日 ， 博纳影业已完成证监会过会申请 ， 欲登陆深交所中小板 。 不可否认 ， 博纳影业的成功过会 ， 无异于给整个影视行业资本化行情带来了新的生机 ， 也让一度中断的影视行业看到了未来更多发展的可能性 。 但随着“后疫情”时代 ， 除了业绩、用户上座率等数据受到不可逆的负面冲击 ， 博纳影业更应该警惕的是 ， 隐藏在更深层次的危机——影片发行与用户观影阵地的迁移 。
2020业绩遇滑铁卢 全年营收利润或下滑超5成
11月5日发审会当天 ， 博纳影业历经了近三小时的答辩和问询 ， 争论焦点主要是围绕新冠疫情影响下的公司业绩下滑 ， 以及报告期内毛利率与同行业可比公司变动趋势不一致的相关疑问 。
受到疫情重创影响 ， 今年上半年 ， 整个影视行业再次陷入寒冬期 。 招股书显示 ， 2020上半年 ， 博纳影业营收7.55亿元,同比减少22.61% 。 净利润仅为0.27亿元 ， 远不及去年同期 ， 同比下滑受到重挫 。
今年3月 ， 博纳影业总裁于冬在会上透露 ， 博纳影业的一部主旋律献礼片《冰雪长津湖》因疫情停拍 ， 损失超过1.5亿 。 而今年一部博纳影业联合出品的电影《我和我的家乡》 ， 仅联合出品方竟多达35家 ， 因此 ， 博纳影业最终能获得的票房分成显得捉襟见肘 ， 而这对于靠电影发行吃饭博纳影业而言 ， 异常艰难的处境自然也给其IPO发审会增添了阴影 。
关于疫情对业绩的重创 ， 以及对目前市场诸多风险因素叠加的综合考量 ， 博纳影业在招股书中明确风险提示称 ， 博纳影业上市当年营业利润较上年或将下滑50%以上 。
博纳影业预计 ， 2020年全年博纳影业可实现的营业收入为21.27亿元 ， 与上年同期收入31.16亿元相比下降31.73%；预计2020年全年可实现归属母公司股东净利润为1.76亿元 ， 与上年同期归属于母公司股东净利润3.15亿元相比下降44.03% 。
博纳影业|于东A股“登陆”：博纳影业业绩遭遇滑铁卢 明星股东或空手而归
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前3年 ， 博纳影业的公司业绩呈现出增长态势 。 招股书显示 ， 2017年至2019年 ， 博纳影业营业收入分别为19.97亿元、27.84亿元、31.16亿元 。 同期 ， 扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别为1.13亿元、1.56亿元、1.76亿元 。
但过度依赖政府补贴 ， 也引发投资者担忧 。 数据显示 ， 2017年至2019年 ， 博纳影业计入损益的政府补助分别为6755.41万元、1.022亿元和1.56亿元 ， 占同期净利润的比重分别高达33.95%、38.71%、49.52% 。
二次叩击A股大门 来之不易却又危机四伏
2016年 ， 中概股遭做空机构多番狙击 ， 这对于本来就“水土不服” ， 赴美IPO当天便破发此后股价一路在低位盘旋的博纳影业而言 ， “回A潮”的确是个不错的选择 ， 虽然在美国四处碰壁 ， 但彼时国内资本市场影视股却突飞猛进 。 2015年 ， 华谊兄弟(300027,股吧)的市值高达800亿元 ， 光线传媒(300251,股吧)达576亿元 。 而私有化退市前 ， 博纳影业总市值仅为50亿元左右 。
可是博纳影业回家之路并不顺利 ， 2019年7月 ， 受瑞华事件影响 ， 博纳影业IPO审核被迫中止 。 此次 ， 博纳影业二次冲击A股 ， 业内人士分析认为 ， 时下并不是博纳影业冲击IPO的好时机 。 一方面 ， 今年的疫情让本身处于寒冬期的影视业雪上加霜 ， 博纳影业的财务数据不佳 。 另一方面 ， 今年6月博纳影业集团副总裁黄巍坠楼身亡 ， 让行业的艰难置于台前 ， 更为博纳影业IPO增加了变数 。


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