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智通财经APP|电商之后，阿里巴巴-SW再塑的下一个利润点


为期11天的2020年“双十一”购物狂欢节又屡次将阿里巴巴送上了微博热搜 。 当数亿消费者在李佳琦、薇娅的直播间激情下单抢货之时 ， 日前阿里巴巴-SW(09988)的2020Q3季报颇为低调的悄然出炉 。
股权激励拖累净利润
2020Q3 ， 阿里巴巴实现收入1550.59亿元 ， 相较去年同期的1190.17亿元增长30% 。 在今年整体经济环境承压的情况下 ， 阿里巴巴还能取得如此亮眼的收入增速 ， 主要得益于其零售商业、菜鸟物流服务以及云计算业务带来的强势增长驱动 。
营收的亮眼增长 ， 利润却并未如想象中增速一致 。 智通财经APP了解到 ， 今年前三季度 ， 阿里巴巴的营业成本为899.6亿元 ， 同比增长37.25% ， 主要由于股权激励增加 。 截至2020Q3股权激励费用为246.94亿元 ， 较2019年同期的81.45亿元增加203% ， 这其中用于蚂蚁集团的股权激励 ， 从2019Q3的3.03亿元增长至2020Q3的160.56亿元 ， 增幅高达5199% 。
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大笔股权激励费用的支出 ， 带来的则是经营利润的大幅下降 ， 2020Q3阿里实现经营利润136.34亿元 ， 同比减少33% 。 公司解释称 ， 若是不考虑股权激励费用的影响 ， 今年前三季度阿里实际实现经营利润296.9亿元 ， 同比增长44% 。 然而 ， 蚂蚁集团拟上市前完成了大笔的股权激励 ， 如今上市进度却被叫停 ， 具体影响仍需要一段时间观察 。
值得注意的是 ， 倘若拆解阿里Q3业绩的收入结构 ， 核心电商在三季度实现营收1309.22亿元 ， 为阿里贡献84.43%的营收 ， 依然一枝独秀强势拉动了阿里的增长 ， 该业务29.34%的同比增速与整体增速基本持平 。 由此可见 ， 淘系电商在阿里所有业务中的地位仍旧是当仁不让的NO.1 ， 且这一趋势在未来几年内依然难以改变 。
与此同时 ， Q3云计算保持高增长 ， 实现收入149.0亿元 ， 同比增长60% ， 数字媒体及娱乐业务实现收入80.7亿元 ， 环比和同比均取得了双位数的增长 ， 创新战略和其他实现收入11.7亿元 ， 环比增长7.1% ， 同比下降3.1% 。
淘系电商仍旧高歌猛进
从阿里披露的数据来看 ， 2020Q3阿里年活跃买家数达7.57亿人 ， 环比增加1500万人;移动端MAU达8.81亿人 ， 环比增加700万人;2020年9月淘宝特价版的MAU超过7000万人 ， 持续驱动低线用户增长 。 Q3阿里年ARPU达500元/人 ， 同比提高80元/人 ， 用户粘性持续增强 。
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尽管阿里巴巴的季度ARPU依然在稳步增长 ， 但就如今核心电商业务发展趋势来看 ， 群狼环伺且急速狂奔的电商行业并不给淘系电商任何停留休整的时机 。 近年以来 ， 电商行业内新竞品的急速崛起和黯然消退并行 ， 市场竞争环境持续恶化 。 与此同时 ， 随着淘系电商影响力不断扩大 ， 同时也面临着年活跃用户数增长见顶的境况 。
2020Q3淘系电商年活跃消费者数量为7.57亿 ， 单季度增量为1500万 ， 主要来自“淘宝特价版”对下沉市场低线用户的引流 ， 但主站流量增长有限 。 在流量成本越发高企的当下 ， 电商环境竞争激烈导致的用户分流情况也愈演愈烈 ， 但阿里的规模效应与锐意改革带来了新思路 。
智通财经APP了解到 ， 2020Q3阿里巴巴的核心商业中的中国零售商业实现收入954.7亿元 ， 同比增长25.97% ， 主要是由于推荐信息流在内的新变现模式的收入增长强劲、收缩变现付费电计量的上升 。
可见 ， 面对公司用户流量增长见顶的情况 ， 提高流量变现效率是公司的战略重点：2020年9月中旬 ， 公司对于手淘首页进行了全面改版 ， 发力信息流广告 ， 叠加2020年“双十一”活动时间拉长 ， 第四季度广告收入有望得到大幅上涨 。


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