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小额贷款公司|网络小贷将被套上“紧箍”，蚂蚁走向何方


小额贷款公司|网络小贷将被套上“紧箍”，蚂蚁走向何方
本文插图

（小尘4x/图）
一则监管新规的出现 ， 给小贷公司套上了“紧箍咒” 。
2020年11月2日 ， 银保监会会同中国人民银行起草了《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（下称《办法》 ， 向社会公开征求意见 。
该办法的核心条款是 ， 个人单户网络小贷余额原则上不得超过30万元 ， 以及经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30% 。 这两条将约束如花呗、借呗这样的网络小贷主体规模 。
次日晚间 ， 蚂蚁集团在上交所、港交所同时公告 ， 将暂缓A+H股上市计划 。 若按原计划 ， 这家中国最大的金融科技企业、最大的移动支付平台、最大的互联网消费信贷公司 ， 将在完成IPO后 ， 创造出约2.1万亿的市值 。
疾风骤雨式的监管 ， 将给金融科技领域带来新的变化 。
给杠杆套上“紧箍”
《办法》重新定义了网络小贷公司的经营范围、杠杆率、联合贷款规模等内容 ， 这也将直接影响蚂蚁集团的“花呗”、“借呗”业务 。
首先是个人单户网络小贷余额原则上不得超过30万元 ， 不得超过其最近3年年均收入的三分之一 ， 对法人或其他单户网络小贷余额原则上不得超过100万元 。

****采访人员就此询问多家银行 ， 虽然《办法》未对“收入”做出定义 ， 但目前银行的信用贷款最高额度基本均在20万—30万 。
其次是原则上禁止跨省经营 ， 对极个别需要跨省经营的 ， 由国务院银行业监督管理机构负责审查批准、监督管理和风险处置 。
此前 ， 网络小贷的设立审批权主要在地方金融办 ， 例如蚂蚁下属的重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司（下称蚂蚁小微小贷） ， 就是在重庆批准设立 ， 由当地金融办监管 。
一位不愿具名的银行高管向****采访人员表示 ， 这意味着央行将其完全纳入金融监管体系 ， 将其视作一家金融机构 ， 而非科技企业看待 ， 包括对金融机构的风控、杠杆、资本金等要求也同样适用于蚂蚁这类网络小贷公司 ， “杜绝了监管套利” 。
不过 ， 该条款似乎也“增强”了现有玩家的“优势” 。 《办法》规定想要跨省经营的公司 ， 必须满足实缴资本不低于50亿、取得为期3年有效的相关许可证的要求 ， 监管将对同一投资人持牌数量设限 ， 对未取得资质者要求将存量逐步清零 。

这意味着后来者想要跨省经营网络小贷将非常困难 。 天眼查显示 ， 目前满足上述条件的网络小贷公司有5家 ， 包括蚂蚁小微小贷、重庆度小满（百度旗下）、苏宁小贷、中新互联网小额贷款有限公司、南宁金通小额贷款有限公司（实控人广西投资集团） 。
更关键的限制在于“杠杆率” 。
作为网贷公司的代表性业务 ， 花呗、借呗等就相当于消费账单分期和现金贷款分期 ， 但其主要资金来源都是通过ABS（资产证券化）循环杠杆而来 。 机构放贷后 ， 将手中的债权打包成资产 ， 然后在一级市场售卖 ， 融来的款项继续放贷、发行ABS ， 循环往复 ， 形成次贷 。
曾有私募基金人士向****采访人员描述过蚂蚁ABS的火爆行情 。 那是2015年 ， 全行业都面临一波“资产荒” ， 股市等传统投资堆积了泡沫 ， 蚂蚁ABS成为机构竞相争抢的产品 。 即便是蚂蚁为此产品设计了复杂的优先、劣后级别 ， 劣后级的ABS风险极高 ， 但仍抵不住投资者的争相竞购 。
如今 ， 监管建议在单笔联合贷款中 ， 经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30% 。 也就是说 ， 每100万贷款里 ， 网贷机构需自掏腰包30万 ， 卡住了其放贷规模 。
蚂蚁招股书显示 ， 目前蚂蚁的资本金约为350亿 ， 信贷规模为2.15万亿 ， 相当于其出资比例不足2% 。

根据金融监管研究院院长孙海波的测算 ， 如果将蚂蚁出资比例提高到30% ， 意味着驱动同等规模信贷 ， 需要至少5400亿元表内贷款 ， 外加1700亿元ABS 。 而这7100亿的放贷资金 ， 根据目前表内贷款最多5倍杠杆的原则 ， 资本金需要扩充到1400亿元的规模 。


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