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第一财经|全球市场“最惨10月”收官，交易员降低风险敞口持币观望( 二 )


就黄金而言 ， 尽管外界中长期看好这一资产的配置价值 ， 但短期内并没有将其作为避险的选项 。 鉴于美元实际利率已不再继续走低、金饰消费需求仍然不振、近期美元的反弹也打击了黄金 ， 金价近期反而重挫 ， Comex黄金期货报在1878美元/盎司附近 。
除了大选的不确定性 ， 市场更为担心的是美国新一轮财政刺激计划久拖不决 。 这导致州政府财政危机的风险攀升 。 目前 ， 伊利诺伊州正在申请新一轮美联储救援计划 ， 田纳西州、纽约州、加州等也面临压力 ， 美国的债务问题正牵动市场神经 。
伺机加仓中国等新兴市场
全球机构普遍计划在风险事件落地后 ， 布局加码中国以及部分新兴市场 。
罗伯逊表示 ， 无论如何都倾向于认为中长期美元会走跌 ， 判断的依据是美国预算赤字可能持续恶化 ， 贸易赤字也不太可能在近期好转 。 "2011年1月至今 ， 标普500指数已跑赢MSCI新兴市场指数98% ， 即每年跑赢9.8% ， 在此期间广义美元也走强了20%（3月美元巅峰时期为30%） ， 后续美元转弱将会导致资金大幅流入新兴市场 。 "
外界认为 ， 在负利率资产扩容的背景下 ， 全球资管机构加速下沉新兴市场、寻求收益 ， 将是不可逆转的趋势 。
“不少机构为了寻求收益而容易进行一些拥挤的交易 ， 例如五大科网股FAANG ， 但对养老金而言 ， 长期最有利的还是要找经济增速最高的地方 ， 因为这才是底层资本回报的来源 ， 因此它们必然会加大配置中国 ， 所以近两年大量外资涌入中国市场 。 ”马韬对采访人员表示 ， 过去这些资金会挤在代表高科技、新经济的中概股、港股上 ， 但如今A股也成了理想的选项 。
近期 ， 尽管A股陷入震荡 ， 但这主要是因为投资者获利了结以及基金面临业绩考核而出现的换仓行为 。 中航信托宏观策略总监吴照银对采访人员表示 ， 成立已久的“老基金” ， 在年底考核之前大概率维持已有组合 ， 避免重仓股下跌影响收益 。 而成立不久的“新基金” ， 更倾向于买入前期涨幅落后的低估值股票 ， 构建收益安全垫 。 私募基金和绝对收益基金则更倾向于落袋为安 ， 卖出前期涨幅较大的股票确认收益 ， 同时买入低估值股票防范风险 。 新旧基金的博弈、不同类型基金的行为差异 ， 将不可避免地影响A股走势 ， 导致市场风格的切换 。 除此之外 ， 统计数据也显示 ， 四季度中小板和创业板相对主板往往处于下风 。 过去9年 ， 10月、11月和12月中小板和创业板跑赢主板的比例只有22%、50%和38% 。
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