均胜电子（600699）：百亿私募重仓，下一只比亚迪！均胜电子投资价值
_本文原始标题：均胜电子（600699）：百亿私募重仓 ， 下一只比亚迪！
在汽配领域 ， 有很多很不错公司 ， 比如早期做万向节的万象集团 ， 后来的福耀玻璃 。
都逐渐发展成全球汽配细分市场的龙头 。
有点靠内生增长 ， 有点的外延并购壮大 。
下面要说的这家公司 ， 就是一家靠不停的外延式并购逐渐做大 ， 当前在多个领域已经做到全球第一的公司 。
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均胜电子均胜电子 ， 1992改制后成立于宁波 ， 次年上市 。
是中国最早的上市公司之一 ， 2010年之后 ， 董事长王剑锋开启了全球买买买的模式 。
当前 ， 均胜电子已经是一家全球化的汽车零部件顶级供应商 ， 主要致力于智能驾驶系统、汽车安全系统、新能源汽车动力管理系统以及高端汽车功能件总成等的研发与制造 。
2019年的营收收入超过600亿元人民币 。
但是 ， 利润为负 。
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什么说公司近10年来一直是买买买的模式呢 ， 我们来看下公司都有收购哪些公司 。
2011年至今 ， 公司先后收购了汽车电子公司德国PREH、德国机器人公司IMA、德国QUIN、汽车安全系统全球供应商美国KSS以及智能车联领域的德国TS 。
而这些公司中 ， 最大的就是行业人士都知道的日本高田 ， 就是原来全球最大的最安全气囊的公司 ， 因为当年的死亡气囊事件导致公司赔钱赔破产了 。
后来均胜就把这家公司收购了 。
也许是收购太多整合起来需要时间 ， 也可能是整合难度太大 ， 反正公司多年来的利润都不太理想 。
因为资本开支太大 ， 所以基本上对公司每年那几个亿的利润没有太多意义：
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上面黄柱子的部分为公司的资本开支 ， 基本上每年都是大于经营现金流的 。
这样调节出来的利润 ， 几乎没有参考意义 ， 并且 ， 公司的投资回报也是越来越低 。
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而负债率 ， 则长期维持在60%以上 ， 那么 ， 公司的这些钱从哪里来呢？
答案是 ， 发债和定向增发 ， 均胜电子几乎每年都会发几次中短期债券 ， 而且数额都不大 ， 如此看来 ， 公司的资金是真的紧张 。
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资料显示 ， 公司上市以来 ， 累计融资高达424.28亿 ， 而公司当前市值还不到300亿 ， why?
真是花钱如流水 ， 并且 ， 水还流没了 。
投资价值均胜电子发布2020年三季报 ， 前三季度共实现营业收入338.8亿元 ， 同比下降26.0%；归母净亏损2.8亿元 ， 同比下降140.2%；第三季度共实现营业收入133.5亿元 ， 同比下降10.9%；归母净利润2.6亿元 ， 同比增长36.5% 。与糟糕的业绩不同的是 ， 以价值投资著称的北向资金在三季度就持续加仓均胜电子 。
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不仅仅是外资加仓均胜电子 ， 冯柳带领的明星私募基金高毅邻山1号远望基金也加仓0.8%个百分点 ， 位列第六大流通股东 。
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为什么呢？
菜头认为有几个原因 ， 首先是汽车产业的复苏基本上是确定的事情 ， 尤其是新能源汽车的高速发展 ， 给上游的汽配产业提供了成长的机会 。
同时均胜在安全系统和中控方面的布局 ， 尤其是新能源动力控制和智能汽车方面 ， 公司都处于核心供应商的地位 。
随着之前收购的公司的持续整合产生协同效应 ， 利润开始释放 。
未来的的预期还是非常好的 。
唯一需要注意的是 ， 公司收购了太多的公司 ， 产生了高达77亿元的商誉 。
77亿 ， 占到了当前市值的四分之一 ， 除了这个隐患外 ， 当前行业确实处在反转的前夕 。
文末福利：
19年年初整理的十大金股 ， 八红两绿 ， 表现还是挺不错的 。 翻倍的两只 ， 总的收益为54.59% ， 比我最初的想的收益25% ， 高出了很多 ， 算是超预期了 。
2020年11月 ， 我又精选了一份 ， 这里就不公布了 ， 感兴趣的朋友可找老邱获取完整名单 。
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【均胜电子（600699）：百亿私募重仓，下一只比亚迪！均胜电子投资价值】公众号：解套风向标
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