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野马|野马电池营收连降经销商数2年减7成 产能不饱和仍扩建( 三 )


2016年至2019年各期末 ， 野马电池存货的账面价值分别为14,444.07万元、16,333.15万元、15,654.34万元和14,874.92万元 ， 主要是在产品、库存商品和原材料 。
上述同期 ， 公司的存货周转率分别为4.67、5.63、5.12和4.85 ， 同行业可比公司的存货周转率均值分别为5.38、5.09、4.52和4.52 。
2017年末至2019年末 ， 野马电池的经销商数量分别为1658家、824家、476家 。 其中2018年新增经销商221家、减少经销商1055家 ， 2019年新增经销商183家、减少经销商531家 。
2018年以来 ， 野马电池的经销商数量净减少约70% 。 野马电池对中国经济网表示 ， 公司经销商减少主要是由于公司注重对经销商的管理和考核 ， 与不满足要求的经销商终止合作 ， 以及经销商基于未来业务发展情况考虑等自身原因终止与公司的合作 。 公司与主要客户均已建立长期稳定的合作关系 。
另外 ， 2016年至2019年 ， 野马电池的环保投入分别为34.29万元、190.99万元、34.29万元、31.47万元 ， 逐年减少 。
2016年至2019年 ， 野马电池共进行了4次股利分配 ， 合计27,289.20万元 。
锌锰电池企业冲刺上市两大家族持股比例相当
野马电池的前身是力达电池 ， 成立于1996年5月 。 经过数次股权转让与增资 ， 其于2017年11月整体变更为股份有限公司 。
招股书显示 ， 野马电池是专注于高性能、环保锌锰电池的研发、生产和销售 ， 公司产品广泛应用于家用电器、电动玩具、智能家居用品、家用医疗健康电子仪器、新型消费电子、无线安防设备、户外电子设备、无线通讯设备、应急照明等多个领域 。
招股书披露 ， 野马电池只有余元康、陈恩乐、陈一军、余谷峰、陈科军和余谷涌六位自然人股东 。 余元康、陈恩乐持股20% ， 陈一军、余谷峰、陈科军、余谷涌各自持股15% 。
其中 ， 余元康与余谷峰、余谷涌系父子关系 ， 余谷峰与余谷涌系兄弟关系 ， 陈恩乐与陈一军、陈科军系父子关系 ， 陈一军与陈科军系兄弟关系 。
野马|野马电池营收连降经销商数2年减7成 产能不饱和仍扩建
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从持股比例看 ， 余元康家族和陈恩乐家族分别持有50% 。 野马电池在招股书中表示 ， 6位自然人股东均不能单独控制公司 ， 公司无控股股东 。
在董事会层面 ， 公司共有9名董事 ， 上述6名自然人股东都是董事会成员 ， 共同控制着公司董事会及股东大会的重大决策和公司的经营活动 ， 从而成为野马电池的共同控制人 。
野马|野马电池营收连降经销商数2年减7成 产能不饱和仍扩建
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上述6名股东签署了《一致行动协议》 ， 明确了发生意见分歧或纠纷时的解决机制：如行使股东权利过程中各方有不同意见时 ， 协议各方先按各自持有表决权进行内部表决 。 各方在进行内部表决时所持有的表决权比例以本协议签订时的股权比例为准 ， 即余元康：陈恩乐：陈一军：余谷峰：陈科军：余谷涌的表决权比例为2：2：1.5：1.5：1.5：1.5 。
因此 ， 如果发生分歧 ， 余元康家族和陈恩乐家族仍势均力敌 。 证监会在首发反馈意见中要求野马电池说明 ， “公司决策机制是否能够保证公司治理的有效性 ， 是否可能出现‘公司僵局’风险以及发行人的应对措施 。 ”
保荐机构光大证券在招股书中称 ， 尽管共同控制人签署了《一致行动协议》 ， 通过内部表决机制来保证董事会、股东大会上表决意见的一致 ， 以避免发生意见分歧陷入“公司僵局”的情形 ， 但仍存在共同控制人对公司发展战略持不同意见时 ， 公司的决策效率达不到预期的风险 。
营业收入减少但利润猛增
2016年至2019年 ， 野马电池实现营业收入分别为89,806.37万元、107,789.66万元、105,198.09万元和99,062.45万元 ， 同期净利润为13,403.40万元、5436.69万元、10,482.84万元和12,320.01万元 。 公司呈现营收下降 ， 但净利润增长的态势 。
对于公司营业收入下降但净利增长的情况 ， 野马电池对中国经济网表示 ， 2017年至2019年 ， 公司营业收入受客户的年度采购需求、客户下游的采购量和客户的生产经营情况影响有小幅度变动 ， 属于正常的经营行为 ， 公司整体经营情况较为平稳 。
而2017年公司净利润较2016年下跌59.44% ， 野马电池称2017年公司净利润下降系原材料价格上涨 ， 导致产品的单位成本增加所致 。
野马|野马电池营收连降经销商数2年减7成 产能不饱和仍扩建
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2016年至2019年 ， 公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为85,779.87万元、111,817.71万元、103,680.30万元和105,747.70万元 ， 同期经营活动产生的现金流量净额11,547.41万元、12,023.10万元、7337.18万元、19,533.58万元 。
野马|野马电池营收连降经销商数2年减7成 产能不饱和仍扩建
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2020年一季度 ， 野马电池营业收入为16,373.56万元 ， 同比下降8.71%；归属于母公司净利润为2020.25万元 ， 同比增长33.88%；扣除非经常性损益后归属于母公司净利润为1,957.59万元 ， 同比增长41.80% 。


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