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野马|野马电池营收连降经销商数2年减7成 产能不饱和仍扩建( 二 )


2017年至2019年 ， 同行业可比公司的研发费用率均值分别为3.76%、3.86%和4.16% ， 各期均高于野马电池 。
对于近三年来的研发费用率均低于长虹能源、力王股份和亚锦科技 ， 野马电池对中国经济网称 ， 研发费用率低于力王股份 ， 主要系其收入规模较小所致；而研发费用率低于长虹能源、亚锦科技 ， 主要是两者除了在碱锰电池业务板块进行研发之外 ， 对锂电池业务板块的研发投入 。
2016年至2019年 ， 野马电池碱性电池产能利用率分别是108.12%、119.19%、107.84%、88.75% ， 碳性电池的产能利用率为105.34%、111.77%、95.55%、76.45% 。 其中 ， 碱性电池和碳性电池2019年的产能利用率较2018年均有近20%的回落 。
根据野马电池IPO募集资金说明 ， 其第一大募投项目为年产6.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目 ， 但在产能利用率不足情况下 ， 再募资扩建的必要性值得商榷 。
野马电池对中国经济网表示 ， 目前公司碱性电池业务在每年的销售旺季（下半年）面临产能饱和的局面 ， 生产排期较为紧张 ， 导致发货周期延长 ， 不利于较好地满足客户需求 。 未来伴随着碱性电池市场的不断增长 ， 公司产能不足情况会更加凸显 ， 因此 ， “年产6.1亿只碱性锌锰电池扩建及技改项目”将扩建3条碱性电池生产线 ， 扩大公司产品供应能力 ， 满足未来公司业务增长的需求 。
据IPO日报 ， 野马电池此次欲募集12,289.44万元用于补充流动资金 。 但截至2019年末 ， 野马电池的交易性金融资产为15,239.96万元 ， 其中15,152.58万元用于购买保本浮动收益型理财产品 。
可以看到 ， 野马电池用于购买保本浮动收益型理财产品的资金 ， 完全足够支付12,289.44万元用于补充流动资金的上市募投项目 。
2016年至2019年 ， 野马电池的出口销售额分别为66,073.50万元、93,612.80万元、89,691.93万元和84,901.77万元 ， 占当期主营业务收入的比重分别达到73.68%、86.98%、85.41%和85.86% 。 其中 ， 野马电池出口到美国的销售收入分别为26,211.43万元、27,804.36万元、30,288.18万元和19,676.34万元 ， 占当年营业收入的比例为29.19%、25.83%、28.84%和19.90% 。
招股书中称 ， 若境外客户所在国对公司产品采取征收高额进口关税、加征反倾销税等贸易保护措施 ， 则将对公司产品出口至上述国家产生不利影响 。
由于产品主要销往国外 ， 野马电池产的锌锰电池出口销售享受15%、16%、13%的增值税出口退税率 ， 出口退税额也成了影响公司净利润的重要因素 。
2016年至2019年 ， 公司收到的出口退税额分别为5,259.93万元、10,034.97万元、9506.76万元和7448.94万元 ， 占利润总额的比例分别为33.20%、166.54%、76.19%、51.23% 。
除此之外 ， 野马电池的政府补助也不少 ， 2016年至2019年计入当期损益的政府补助金额分别为2548.19万元、224.47万元、292.57万元和1131.93万元 。
2016年至2019年 ， 野马电池的资产总额分别为61,850.02万元、71,433.01万元、72,264.91万元和76,740.10万元 ， 其中流动资产42,301.27万元、48,748.49万元、49,764.18万元和53,622.22万元 ， 占比68.39%、68.24%、68.86%和69.88% 。
公司的流动资产主要为货币资金、交易性金融资产、应收账款和存货 。 其中货币资金分别为3315.04万元、12,982.67万元、5849.19万元和4823.06万元 ， 主要为银行存款和其他货币资金构成 。
2016年至2019年 ， 野马电池的负债总额分别为27,682.54万元、36,536.75万元、27,253.20万元和26,208.38万元 ， 其中流动负债分别为27,186.68万元、36,119.42万元、26,622.26万元和23,700.82万元 ， 占比98.21%、98.86%、97.68%和90.43% 。
公司的流动负债主要由应付票据、应付账款构成 。 2016年至2019年各期末 ， 公司应付票据余额分别为3886.42万元、9187.19万元、7399.36万元和5394.46万元 ， 占负债的比例分别为14.04%、25.15%、27.15%和20.58% 。
同期 ， 公司的应付账款余额分别为16,258.55万元、17,020.19万元、15,205.28万元和14,757.78万元 ， 占负债总额的比重分别为58.73%、46.58%、55.79%和56.31% 。
2016年至2019年各期末 ， 野马电池的资产负债率分别为44.26%、47.95%、36.48%和31.09% ， 流动比率分别为1.56、1.35、1.87和2.26 ， 公司的速动比率分别为1.02、0.89、1.27和1.62 。
同期 ， 同行业可比公司的资产负债率均值分别为31.56%、29.44%、41.31%和35.66% ， 流动比率均值分别为1.79、3.42、2.22和1.57 ， 速动比率均值分别为1.37、2.86、1.77和1.08 。
2016年至2019年各期末 ， 野马电池的应收账款净额为19,873.29万元、17,372.30万元、21,442.76万元和16,901.45万元 ， 占营业收入的比例分别为22.13%、16.12%、20.38%和17.06% 。
2017年至2019年各期末 ， 公司应收账款信用期外金额分别为3994.72万元、6865.52万元和2190.97万元 ， 占比分别为16.72%、31.06%和12.57% 。
2016年至2019年各期末 ， 公司的应收账款周转率分别为5.55、5.61、5.26和5.01 ， 同行业可比公司的应收账款周转率均值分别为4.51、8.81、8.58和4.74 。


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