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云掌财经|2020年家电板块最大一匹黑马( 二 )


2019毛利率达23.67% ， 净利率达7.55% ， 低于苏泊尔、九阳股份 ， 不过同比环比均明显改善 。 2020年三季度公司销售毛利率26.04% ， 同比+0.40pct；净利率11.77% ， 同比+1.77pct 。
云掌财经|2020年家电板块最大一匹黑马
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盈利能力弱于苏泊尔、九阳股份等自主品牌 ， 主要是公司采取ODM模式 ， 代工出口的产品价格比自由品牌低 ， 利润率自然被压缩 。
公司盈利能力稳中向上 ， 外销业务毛利率由2011年的13%逐步提升至21% ， 综合毛利率由2011年的14.6%提升至23.67% 。 随着自有品牌业务的提升 ， 盈利能力有望持续提升 。
同时ODM模式在费用管控方面具备优势 ， 2019年公司销售费用率为5.15% ， 期间费用率14.68% ， 显著低于苏泊尔、九阳股份等企业 ， 代工出口业务 ， 广告宣传等销售费用较低 。
新宝股份抓住了ODM以及小家电高成长的机遇 ， 但今年涨幅较大 ， 目前股价处于高位 ， 近期白马股频繁闪崩 ， 越是在高位越要保持一丝理性 。
参考研报：东方证券《全球小家电ODM龙头 ， 摩飞爆品模式助力内销快速放量》
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