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北上|时代投研 |三季度A股IPO报告：募资总额同比增154%，北上律所占据半壁江山( 四 )


随着资本市场的发展 ， 上市公司治理规则体系不断完善 ， 内幕信息管理、信息披露等方面的要求日益健全 ， 证券公司内部控制和合规管理有效增强 ， 原《规定》中的部分条款有必要予以调整完善 。 整体而言 ， 新修订的《规定》完善了上市券商作为“上市公司”信息披露频率的公平性要求 ， 同时兼顾其“证券公司”属性 ， 强化了信息披露内容的针对性要求 ， 有利于上市证券公司依法健康发展 。
3.修订《证券市场资信评级业务管理暂行办法》
9月18日 ， 为贯彻落实《证券法》 ， 进一步规范证券市场资信评级业务 ， 证监会拟对《证券市场资信评级业务管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）进行修订 。 今年3月 ， 新《证券法》正式施行 ， 取消了资信评级机构从事证券评级业务的行政许可 ， 改为备案管理 。 为落实新《证券法》要求 ， 同时做好与《联合规章》的衔接 ， 证监会启动了此次修订工作 。
《暂行办法》的发布对进一步规范债券市场评级业务具有重要意义 ， 能够有效规范评级从业机构和从业人员的业务行为 ， 提高债券评级的公正性和可信性 ， 加大对评级行业存在问题的整治 ， 有力保护投资者的利益 ， 对我国债券市场健康发展提供制度支持保障 。
三、融资前十榜单
1.科创板企业占据七席
2020年前三季度 ， 实际募资金额排名前十的企业分别为中芯国际（688981.SH）、京沪高铁（601816.SH）、奇安信（688561.SH）、凯赛生物（688065.SH）、康希诺（688185.SH）、君实生物（688180.SH）、石头科技（688169.SH）、华润微（688396.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、爱美客（300896.SZ） 。
十大企业合计募集资金1213.38亿元 ， 占整体募资金额的34.11% 。 其中 ， 中芯国际以532.3亿元的募资金额位列榜首 ， 爱美客排名第十 ， 募资金额为35.72亿元 ， 约为中芯国际的6.71% 。

北上|时代投研 |三季度A股IPO报告：募资总额同比增154%，北上律所占据半壁江山
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按上市板块看 ， 融资前十的企业主要聚集在科创板 ， 占比约7成 。 其次是创业板、主板 ， 分别各有2家、1家 。 可见 ， 自证监会进行改革 ， 推行注册制后 ， 市场对科创板的投资热情较高 。
时代商学院认为 ， 2020年上半年 ， 新上市企业募资TOP10榜单中 ， 科创板占据7席 ， 或主要与该板块发行价格市场化程度较高有关 。 依照相关法律法规 ， 科创板IPO企业的发行价格更多由市场决定 ， 助推投资者的投资热情 ， 从而抬高了股票发行价格 。 在发行股数不变的前提下 ， 发行价上涨推动新上市企业实际募资金额大幅增长 。 因此 ， 科创板企业较易出现超募现象 ， 进而使得该板块企业的募资金额排名相对靠前 。
2. 典型案例
（1）龙腾光电——年内募资完成度最低
龙腾光电成立于2005年7月12日 ， 注册地址位于江苏省昆山开发区 ， 主要从事薄膜晶体管液晶显示器（TFT-LCD）的研发、生产与销售 ， 产品主要应用于笔记本电脑、手机、车载和工控显示系统等终端产品 ， 是国内知名的液晶显示面板制造商 。
8月17日 ， 龙腾光电顺利登陆科创板 ， 首发价格为1.22元/股 ， 本次发行股数为33333.34万股 ， 首发市盈率为38.35 ， 首发时所属行业（计算机、通信和其他电子设备制造业）市盈率均值为52.96 。
据招股书 ， 该公司本次预计募资15亿元 ， 用于IGZO金属氧化物面板生产线技改项目 。 不过 ， Choice数据显示 ， 龙腾光电实际募集资金额为4.07亿元 ， 仅完成预计募资额的27.11% ， 侧面反映市场对该公司倾向于持币观望态度 。
值得一提的是 ， 龙腾光电主要产品为中小尺寸非晶硅TFT-LCD产品 ， 未来该类材料的市场份额或将被AMOLED瓜分 。 面对激烈的市场竞争 ， 龙腾光电将面临产品销量下滑或价格下跌的市场风险 ， 盈利能力或将趋弱 。 据HIS预测 ， 2025年手机面板市场 ， 非晶硅TFT-LCD的份额将由43%下滑至30% ， AMOLED在手机面板市场的份额将由21%提升至37%；笔记本电脑面板市场 ， TFT-LCD的份额将由87%下滑至70% 。


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